超過公司向上修訂指引的年度黃金和銅產量只是2018年為Yamana Gold (紐約證券交易所代碼：AUY)閃爍的幾個原因中的兩個 。該公司還在其最新的高品位金銀礦Cerro Moro慶祝了前六個月的商業礦產生產，在此期間，該礦的產量超出預期，成本低于預期。

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挖掘生產預測

部分由于記錄了加拿大礦山Malartic和Jacobina的產量，Yamana報告2018年黃金產量為941,000盎司。不容忽視的是，其8002萬盎司的白銀產量和1.29億磅的銅產量也超過了修訂后的指引。

雖然管理層預測2019年黃金和銅的產量將從2018年的水平略有下降 - 分別為940,000盎司和1.2億磅 - 白銀產量預計將增加至1000萬盎司。因此，在黃金當量盎司(GEO)的基礎上，管理層預測同比增長。雖然Yamana在2018年生產了106萬GEO，但管理層預計2019年將有110萬GEO。

盡管Yamana在其投資組合中擁有多個經營礦山，但投資者應密切關注Cerro Moro，管理層認為Cerro Moro將在公司產生更強現金流的能力方面發揮重要作用。2019年，管理層預測Cerro Moro將生產130,000盎司黃金和600萬盎司白銀。

密切關注成本

Yamana去年在費用方面有很多值得慶祝的事實：它報告了每盎司816美元的聯產品基礎上的全部維持成本(AISC)和聯合產品AISC每盎司10.81美元的結果 - 結果超過預期并在2016年和2017年數據上有所改善。然而，根據世界黃金協會最近關于成本指標的說明，Yamana將從此以GEO的形式呈現其AISC。因此，就2019年而言，管理層預測每個GEO的AISC為920美元至960美元。如果該公司達到該指導的中點，它將比2018年達到的931美元略有增加。

在更細微的層面上，投資者應該尋求維持資本支出的上升趨勢。雖然該公司報告2018年支出的資本支出為1.673億美元，但管理層預計這些支出將在2019年增加到1.82億美元。另一方面，該公司預計其擴張性資本支出將從2018年報告的1.693億美元下降到2019年的9500萬美元。加拿大瑪拉蒂克擴建項目應該是2019年單筆最大的資本預算項目，為3400萬美元。

Chapada繼續閃閃發光

Chapada位于巴西，是一座金銅礦，于2007年開始生產，擁有約20年的戰略礦山壽命。在2018年第二季度，Yamana宣布了一項擴大Chapada業務的綜合計劃，并且在2019年，投資者可以看到一些發展，這些發展說明了管理層打算如何繼續從資產中獲取價值。

首先，投資者應該期待在年中的某個時候聽到第一階段工廠優化項目的完成和調試。管理層表示，這項工作應使金和銅的回收率提高約2%。此外，投資者應該在2019年中期尋找完成第2階段工廠擴建和第3階段(坑壁后推)的可行性研究。

根據迄今為止完成的工作，管理層估計第2階段和第3階段可以幫助該公司實現每年持續10萬盎司至110,000盎司的黃金產量，以及1.5億磅至1.6億磅銅，直至至少2034年。管理層預測2019年黃金和銅的產量分別為100,000盎司和1.2億磅。管理層在最近的電話會議上表示，擴張工作提供了“提供大量現金流量和現金流回報的機會，并且不包括僅限黃金的潛力”，并進一步說明了Chapada采用這種多階段方法所提供的機會。

有光澤的外賣

雖然投資者將在2019年觀察Yamana，看看它是否成功實現了礦產和成本指導，但更重要的是要關注未來幾個季度的現金流量表。該公司的經營現金流已從2016年的6.52億美元減少至2018年的4.04億美元，但根據管理層的觀點，即Cerro Moro的發展將提高公司產生現金流的能力，該指標應該會再次走高。隨著礦山業務的增加，公司應該開始從其產品組合的最新成員中獲得一些好處。此外，Cerro Moro的成功更具相關性，因為管理層的近期策略是避免收購，轉而采用有機增長機會。