2019年二季度A股市場延續上漲態勢,在經過了3000點、3100點之后,首周股市即突破3200點,市場的看多氛圍愈發濃厚。

回顧3月份,三大指數整體以高位震蕩調整為主,其中滬指在3月上旬創下3129點年內新高之后,多空雙方在3000點附近爭奪激烈。而在3月末的最后一個交易日,三大指數全部選擇向上變盤,出現放量上漲。從指數的漲跌幅來看,一季度上證指數累計上漲23.93%,深成指漲36.84%,創業板指數漲35.43%;相比全球其他主要市場,A股今年第一季度的表現位居前列。而進入4月份的首個交易日,滬指和深成指就全部放量突破今年以來的新高,其中深成指成功站上萬點關口,市場表現非常強勢。在此背景下,私募持倉也呈現加倉的跡象。

近三成私募處于滿倉

wind數據顯示,4月份私募整體對于市場走勢仍然充滿熱情,目前仍有接近三成的股票型私募持滿倉狀態,超過九成私募持倉在半倉以上,并創下了今年以來的新高。

從倉位來看,目前股票策略型私募基金平均倉位為74.87%,相比上個月周期的71.99%環比上升近3個百分點,整體平均倉位再次提高,創下近一年新高。

從具體倉位分布來看,29.91%的私募處于滿倉狀態,相比上個月小幅提升;90.6%的私募基金在5成持倉或者5成倉位以上,高倉位的私募占比再次大幅增長。另外,只有9.4%的私募處于半倉以下,其中只有不到1%的私募處于空倉觀望狀態,創近一年新低。

天首基金分析認為,春節后,私募基金一直處于加倉狀態,但是加倉的幅度有所放緩,相比牛市期間80%以上的平均倉位還有一定距離,仍然存在較大加倉空間。整體來看,市場信心逐漸恢復。

后市發展

除了上述數據外,二季度還有兩大利好因素,一是外部環境在向著好的方向發展,資本市場的戰略地位得到了空前提升;二是一些事件驅動有助于吸引增量資金,提升市場風險偏好。比如A股占MSCI權重的提升有望在今年的5月、8月和11月分別實現,外資是最確定的增量資金。

業內普遍對A股市場看好,認為長期牛市的格局也不會太遠,只是這次牛市可能會是一個較長周期。首先,國家對資本市場的定位已經發生了重大變化,未來會進行長期制度性建設。其次,減稅政策、循序漸進的寬信用和經濟復蘇、外資持續流入等,都是支持中國資本市場長期走牛的基礎。

與此同時,也有業內人士指出,目前我國在經濟周期上還存在較大下行壓力,會影響上市公司中短期的盈利增速。中周期來看,金融去杠桿、防風險,理順金融市場一些不合理的資源配置還是主基調,對資產價格的追求目標仍然建議以穩為主。

天首基金認為,今年行情相對去年有明顯的改觀,私募對后市行情普遍樂觀,結構性行情將在回調后正式開啟,視市場情況適時加倉是大勢所趨。

結構性機會可期

目前,A股市場整體估值水平已處于歷史中樞水平低位,這將會給中長期的投資回報提供良好的基礎。且伴隨著積極政策信號的持續出現,企業盈利有望逐漸探底,股票估值有望見底,結構性機會將會逐漸出現。

就市場機會而言,多家私募認為,2019年大概率為結構性行情。業內人士表示,A股市場仍處于筑底階段,尚不具備系統性投資機會,但發生系統性風險的概率也極低。由于企業盈利分化和市場利率信用利差的擴大,市場或將呈現出“大發散”的結構性特征,且存在超預期的可能,價值投資者不妨大膽布局經濟轉型中的贏家公司。

業內普遍認為,今年是結構性行情,機會比去年要多,發現結構性機會就應該積極參與,在具體操作上,將以尋找結構性機會為主,主要投資證券、科技、傳媒等板塊。

天首基金認為,盡管新年以來股市表現搶眼,但是從數據上看,股票資產相對其他資產類別,其風險收益比依然具有吸引力,目前仍是顯著來增加股票資產類配置的好時機。隨著結構性政策寬松的效果開始顯現,其他資產價格也將上漲,包括鋼鐵、建材、礦產,以及其他如不良資產處置等,市場將會繼續呈現出越來越多的結構性機會。