都將看到凈利息收入高于預期，盡管更高的貸款增長也可能需要更多的信貸損失撥備。

今年銀行可以在哪里交易?

在過去的五年中，KeyCorp的平均市盈率約為14。該銀行目前的市盈率約為2021年預期收益的9.8倍。如果KeyCorp以14的遠期市盈率進行交易，那么其股價將接近每股33美元-但我認為這太高了，因為盡管今年的收益應該提高，但分析師的確希望它們將在2022年下降。

同樣，遠期市盈率為14，則銀行交易將比其有形賬面價值(權益減去無形資產和商譽)高得多。以周四每股22.90美元的價格計算，該公司的有形賬面價值為每股13.30美元，交易價格約為有形賬面價值的172%。在計入股息和股票回購之后，我預計KeyCorp到年底將使每股有形賬面價值增長到14.02美元左右，這將使其在相同的估值比率下具有更高的股價。

該銀行的股票在2018年的交易價格為有形賬面價值的200%，鑒于整體金融業的前景看好，它們有可能再次達到該水平。但是考慮到目前美國的一些經濟不確定性，我認為現在說KeyCorp將在今年達到這一估值還為時過早。此外，一些看漲情緒可能已經影響到了該股，我的每股收益預測處于華爾街分析師預期范圍的高端。

YCHARTS對有形賬面價值數據的關鍵價格

除了整體上銀行業的積極情緒外，我認為可以將其價值帶回到200%的有形賬面價值水平或更高的一個潛在催化劑是其于2019年收購的有點新的數字銀行Laurel Road。 Laurel Road最初是一個學生貸款再融資平臺，自收購以來為KeyCorp發放了46億美元的貸款。KeyCorp認為此模型具有可擴展性，并且最近推出了Laurel Road for Doctors，該功能已擴展，包括針對性的信用卡產品，面向醫生的特殊儀表板，財務洞察力以及借貸和存款產品。時間會證明這家數字銀行的運作情況，但我確實看到了這種差異化和針對性戰略的希望。

銀行可以在哪里進行長期交易?

基于更正常的收益，過去的市盈率和價格對有形賬面價值，我絕對認為KeyCorp到年底能以有形賬面價值的185%交易，這意味著目標價為26美元左右如果每股有形賬面價值增長到超過14美元，則為每股。如果該行業變得炙手可熱，或者如果市場開始基于優于預期的收益或部分業務(例如Laurel Road)的前景改善而對KeyCorp給予更有利的估值，那么我可能會看到交易員將KeyCorp的估值推高至其有形賬面價值的200%-大約每股28美元。根據該銀行當前的每股22.90美元的價格，這些假設意味著到年底該股的上漲空間約為13.5%至22%。

從長遠來看，隨著該銀行的建立將受益于利率上升和經濟活動的蓬勃發展，KeyCorp應該處于一個健康的狀況，可以以可觀的速度增長有形賬面價值，這意味著