美元，因為你在一年內將其折價 10%。所涉及的數學是 $1/((1+0.1)^1)。同樣，您預計公司從現在起兩年后產生的每一美元對您來說價值約為 0.83 美元，因為您在兩年內每年將其折價 10%。所涉及的數學是 $1/((1+0.1)^2)。

最終的結果是，你展望的未來越遠，每一美元在今天的價值就越低。這會稍微降低對長期未來的錯誤對公司今天價值的影響。

3. 做數學

一旦您對公司的現金流量和貼現率進行了估計，貼現現金流量模型就變成了一個相當簡單的數學練習。下表顯示了具有以下特征的公司的三階段模型中的潛在數學：

過去一年現金流量為 1,000,000 美元

預計未來五年增長率為 12%

估計永久增長率為 3%——與歷史長期通脹率大致相符

可以證明模型中 10% 貼現率合理的風險狀況

將每年貼現的預計現金流總量相加，您就可以得到模型對公司的公允價值估計。將其除以已發行股票數量(并可能隨著時間的推移調整股票稀釋)，您將獲得您認為對您正在考慮的公司來說是公平的股票價格。例如，如果這家公司有 1,000,000 股已發行股票且沒有股票稀釋風險，您估計其公允價值為每股 23.56 美元。

該表中可能看起來有點奇怪的行是其中包含“永久”計算的行。這背后的數學是不斷增長的永續年金現值的公式，也被股息投資者稱為戈登增長模型。數學方法是簡單地將下一個估計的現金流量除以您的貼現率和您估計的永久增長率之間的差值。

4. 對照市場假設檢查您的估計

有了您的模型，您可以將您的計算結果與市場對公司的估計進行比較。您和市場幾乎 100% 的可能性不會完全一致。那很好。事實上，意見分歧是市場運作的原因，因為你愿意購買的每一股股票都需要有一個賣家(反之亦然)。

該模型為您提供的是一種基于數據的方法，可以根據市場對公司的估值來測試您的假設和估計。如果您對現金流量估計或折現率(或兩者)進行調整，您可以使您的價值更接近市場預測。

然后，您可以使用您的模型和這些調整來幫助自己做出更好的基于數據的決策，以確定您是相信市場估計更接近事實還是您的模型估計更接近事實。實際上，在未來未揭開之前，沒有人確切地知道誰是對的。到那時，您的價值估計無論如何都需要根據公司新的潛在未來進行更新。

5. 做出投資決定

一旦您建立了模型并根據市場假設對其進行檢查(和/或調整)，您就可以對您擁有或正在考慮擁有的任何股票做出基于估值的買入、賣出或持有決策。

對于我的個人投資，當使用貼現現金流模型時，如果公司的市場價格等于或低于我的公允價值估計，我往往愿意購買。另一方面，我通常只