2019年1月阿根廷比索的壓力升值，降至中央銀行不干預范圍之下，鼓勵該行重新買入硬通貨并放寬貨幣政策。

與此同時，他們的制造業在1月份實現了兩位數的年度下降。此外，在接下來的一個月里，月度通脹率再次加速，導致年率超過51%。

緊縮的信貸條件，高投入成本和需求減少正在對經濟活動造成影響。

更快的貨幣政策放松

在2017年底，貨幣當局承認他們無法將通貨膨脹降低到目標并增加目標范圍;與此同時，央行降低了貨幣政策利率。2018年5月阿根廷比索價值的突然下跌導致了一系列措施，包括將貨幣政策利率提高到40%。

比索在2018年8月和9月繼續進一步貶值，并帶領央行將貨幣政策利率提高至60%。除此之外，該國還要進入比索計價的流動性函件(LELIQs);上述工具的展期及其高利率導致過去五個月LELIQ數量的累積。

由于重新點燃經濟活動，導致LELIQs率從2014年2月中旬的52.4%迅速下降至43.9%。反過來，比索迅速走弱。盡管匯率在無干預范圍內，但中央銀行干預并賣出了硬通貨。

此外，由于未能降低貨幣政策利率，貨幣當局繼續收緊貨幣政策，目前LELIQ利率為66.65%。這些極端利率使得當地貨幣信貸下降導致銀行系統信貸美元化的增加。

找到合適的政策組合是一項挑戰

當局希望減少在中央銀行工具中停放資本的動力，但對于高通脹率的預期，盡管經濟嚴重衰退，仍需采取緊縮的貨幣政策措施。

不可避免的是，如果公用事業關稅和其他監管項目價格上漲，年度工資調整，通脹壓力將保持不變。

此外，盡管預計年通貨膨脹率將逐步減速，但在2019年第三季度之前，它仍將保持在40%以上。從高度貶值和高通脹的惡性循環中分離出來已經證明是非常困難的。

前景黯淡

馬克里政府面臨著恢復經濟增長的壓力，特別是在即將到來的10月大選之前。

在通脹率處于更加可持續的道路之前，過快放松貨幣政策的風險自2月份貨幣波動以來暫時減弱;然而，它仍然很重要，它將揭露該國自2018年信心危機以來尚未廣泛處理的脆弱性。

2019年3月，國際貨幣基金組織和阿根廷當局在第三次審議后達成協議，要求加快財政支出調整，以加強備用協議。然而，社會支出和對私營部門的補貼是預算壓力的主要來源，鑒于即將舉行的選舉，預計短期內不會完全解決。

如果馬克里再次當選，預計會對當前政策進行一些調整和重新調整，但不一定是社會支出方面的全面改革。2019年以后的前景黯淡。