投資者從不同角度看待基礎債券投資的風險是很常見的，無論是信用風險，利率風險，市場風險等等。

風險一詞很容易互換，有時也會被濫用，因為投資者在任何時候都不一定清楚哪種風險可供參考。

所有類型的風險都很重要，投資者應該知道每種風險的相關性。然而，近年來，對于散戶投資者，以及在較小程度上，資產管理者而言，再投資風險的概念經常受到監督，并沒有得到應有的重視。

相當復雜的概念需要掌握，但簡單地說，債券的再投資風險是指投資者從債券投資中獲得的指定概率，通常是通過債券利息支付和/或在到期時支付債券本金和(或)早期贖回，以低于原始債券投資利率的利率再投資。

許多投資者和資產管理者都熟悉“成熟收益率”(YTM)一詞，但很少有人意識到并理解YTM計算的關鍵假設。

YTM被視為長期債券收益率，但以年率表示。換句話說，它是持有至到期債券的內部收益率(IIR)，所有利息支付都以相同的利率再投資。

投資者通常將債券的YTM視為其投資回報的關鍵指標，這是基于在債券期間購買時特定YTM結晶的基本關鍵假設，因此債券投資直至到期日才出售。

然而，通常沒有考慮的假設是，對于要實現的實際YTM，投資者必須能夠以相同的匯率將任何息票付款(在收到時)再次投資到計算的到期收益率。

因此，必須理解的是，在我們今天面臨的市場情景的背景下，任何以低于債券的YTM的利率投資優惠券將不可避免地轉化為較低的總體產量，因此投資者受到影響并暴露出來再投資風險。

正是這一點，與再投資利率風險現象相結合，導致投資者陷入兩難境地。

繼2009年雷曼危機后的債券反彈之后，債券以高利率發行，我們目睹了(差不多36個月)債券發行人以顯著較低的利率再融資債券，主要是由于重大利率收緊量化寬松帶來的債券息差。

雷曼危機爆發10年后，大部分在市場低迷后發行的債券已經成熟(或即將成熟)或接近其通話日期。

毫無疑問，債券發行人一般通過可用的流動性贖回其現有債務，現在將其到期債券轉為更有利/更便宜的融資成本(降低利率實際上轉化為債券發行人的較低借貸成本)或者贖回債券在到期日之前，在他們的通話日期，以便利用較低的融資成本。

正在發生的事情是，雖然最近幾個月的違約率一直處于歷史低位，但大量債券發行人通過增加借款，重新利用其資產負債表來利用較低的融資利率。

通過一個簡單的例子，10年前，10年BBB評級債券將以7%-8%的YTM發行 - 今天你很幸運獲得1.5%-2%的類似債券計價在EUR。

顯然，再投資風險是一個不應掉以輕心的概念，特別是考慮到我們現在處于拐點，就基準利率和信貸利差而言。