德國房價在2018年繼續增長，但同比增長放緩。然而，減速增長并未表明德國房價出現實質性惡化。住宅信貸質量預計將保持強勁。

根據Scope進行的研究，德國住宅的增長在過去一年中在大多數細分市場放緩 - 在柏林，漢堡，慕尼黑，科隆，法蘭克福，斯圖加特，杜塞爾多夫，以及小城市，農村地區，低城市地區人口密度，以及德國西部和東部。事實上，只有一個部門仍然看到增長率持續增長 - 擁有10萬至60萬居民的城鎮。

范圍早在2018年5月就凸顯出德國七大市場的價格“飆升”開始減速。由于建筑成本較高，我們預計住宅價格的漲幅將進一步放緩。

“然而，范圍并不認為減速增長表明德國住房價格出現實質性惡化的跡象。考慮到房價增長的長期趨勢在3%左右，持續增長有一定的余地，“Scope

Scope的擔保債券團隊副主任Mathias Pleissner 認為，房價仍然可持續。使用平均長期增長率作為平減指數，七大城市的當前市場價值比長期平均值低1.4%。這一觀點在其他部分也很明顯，與其他城市的可持續水平相比，差距為4.3%，而城鎮的差距則為8.6%。

“德國的住宅價格水平已經提高，但在大多數地區并沒有過高估價，”Pleissner說。“與其他歐洲國家相比，德國的價格與收入水平適中，我們的觀點得到了支持。與近幾年相比，新住房的可負擔性感覺較低，因為它在過去八年中持續下降。從長期來看，相對于收入來說，與2000年及更早的房價相比，房價仍然更便宜，盡管在投機性投資的推動下確實存在區域估值過高。

經濟增長將在2019年放緩，在歐洲的某些地區(即意大利)，經濟衰退即將到來。隨著市場情緒疲弱，房價增長將會放緩。假設嚴重的經濟沖擊，非常緊張的環境，并基于平均歷史價格水平下降的兩個標準偏差沖擊，Scope預計價格下降約25%-30%，區域細分市場沒有重大變化。在緊張的環境中，甩賣折扣可能會進一步降低不良資產價值。

“如果利率上升且市場價值下降，大多數德國借款人長期鎖定固定利率抵押貸款的持續低利率將不會導致信貸風險嚴重惡化，”Scope的擔保債券團隊負責人Karlo Fuchs補充道。 。“通常10年的利率確定期將使抵押貸款的承受能力保持在較高水平，并在中期內支持高信貸質量。”