去年對西班牙股市來說并不是特別好，但前景在2019年有所變化。由于這一點，投資這項資產的投資基金今年迄今已獲得超過7%的回報。根據從Inverco的一月和二月的臨時數據，第二高-only后方的車輛國際行動的所有資金類別，可以在兩個月內升值超過10%的。 盡管市場和基金的盈利能力有所改善 其中，一起，已經開始了今年的盈利創下自Inverco具有歷史，記錄，投資者采取安裝在風險厭惡的態度，同時，這導致他們從這些車輛取錢，所有最大膽的產品，今年到目前為止已經償還國內股票型基金的170多萬歐元，這與他們的投資組合的良好表現形成鮮明對比。也就是說：受到波動性威脅的儲戶正在市場回歸上行路徑時撤回資金，失去漲幅。

投資者的決定可能會影響市場的波動和去年的盈利數據。但是，在大約三年的較長時期內，有些車輛的回報甚至超過了50%，例如Dux Inversores的伊比利亞價值基金(見表)?；仡欉^去三年中投資的車輛是什么?看看您的回報，是時候進入或至少留在西班牙股票基金?

選擇公司：關鍵在SantalucíaAM

在西班牙的股票型基金更有利可圖三年減弱Santalucía伊比利亞股份，管理也提出SantalucíaEspabolsa中排名最高的位置。SantalucíaAM的投資團隊，由安東尼奧·曼薩諾，Palazuelo和凱文·阿隆索貝爾特蘭形成，由米克爾納瓦羅隊長解釋說，關鍵是參與管理和公司的選擇工作。他們說：“秘訣在于熱情的團隊的集體工作，專注于對公司的細致研究。” “宏觀經濟學有其影響，但我們的工作是試圖了解公司的價值。價值取決于您擁有的資產，您獲得的盈利能力以及您將享受盈利能力的時間。

具體而言，他們投資于那些表現出一定增長，可見度，所用資本回報高于資本成本的公司，他們產生現金，他們負債少，他們抵制時間的流逝。近年來，一些關鍵的選擇解釋了他們的結果：“我們將初始投資增加一倍的兩家公司將是Europac，即DS Smith收購的cartonera; 和Alantra，我們繼續有重要參與的金融精品店。最后，Talgo的重估率超過40%，其中我們的收入超過6%。“ 而且，今年，請談論Prosegur Cash和TécnicasReunidas的機會。

'價值'有效

根據VDOS數據，作為“價值投資”成功的證據，經理的伊比利亞證券交易所Magallanes Iberian Equity的收益超過46%至3年。。«我們的Magallanes伊比利亞股票基金投資于西班牙和葡萄牙上市的公司，根據每家公司的基本面分析，我們認為這些公司的內在價值折扣很高。我們是長期投資者，患者和保護員，建議任期為五年，“由IvánMartín，Otto Kdolsky和Diogo Pimentel組成的投資團隊解釋說。該投資組合在25到30個名字之間流動，營業額低，定位于鮮為人知的價值，報價具有吸引力的價格和舒適的財務狀況。其中，Miquel y Costas，Special Ingots，Fluidra，Corticeira，Almirall，FCC或Faes的成功可以突出。不僅僅是預測，他們更愿意談論長期，從這個角度來看，他們添加了以前的名字，如Inditex和Gestamp。“經過2018年的強勁調整后，我們看不到昂貴的伊比利亞股票市場，我們認為重估的可能性很大。”

其他重要的“價值投資”代表，如AzValor和Bestinver，也將其西班牙股票基金定位于三年盈利能力排名中。在第一個案例中，AzValor Iberia在三年內重新評估超過33%，這要歸功于一種投資理念，包括購買價值低于價值的東西，等待市場認識到價格的價值。該團隊投資“良好的業務，具有明顯的競爭優勢，由優秀的經理人領導，可以低于他們的價值購買”。在過去三年中，來自TécnicasReunidas或Mapfre等不同行業的公司的良好表現在2016年脫穎而出; 2017年更具移動性; 或ALMIRALL在2018年現在，其投資組合的30%投資于不同部門，但有共同點三家公司希望有一個好的管理團隊，在考慮到良好的資本分配和股東總是時間做出決定：

在Bestinver，其中Bestinver博爾薩獲利約30%三年的情況下，強調自己的基本面分析“確定良好的公司，具有一定的競爭優勢，有現金流和強勁的資產負債表的可見性，以確保他們會獨立于經濟周期的經營»，可變收入負責人里卡多卡內特解釋道。隨著多元化：“我們試圖擁有不同性質的公司，因為我們尋找不同的盈利來源，因此，我們將擁有來自所有行業的公司”。近年來，強調了Altri，Ibersol，Caf，Colonial，Abertis或Viscofan等公司的良好行為。期待今年，他們不尋求賭注“但建立穩健的投資組合，在任何情況下表現良好，并提供良好的盈利/風險比”。在這個意義上，他說，像Viscofán，ACS，Semapa或公司已貼現非常不利的情況下為帝釋天或Acerinox公司，已經在上個季度增加曝光量等更具周期性。

價值和質量

憑借更加混合的價值和質量方法，他們在Renta 4中運營，其中Renta 4 Bolsa在三年內的回報率超過40%。“它有一個定義明確的理念，其特點是尋求高質量公司之間的平衡，以及通過被嚴重低估的公司尋求價值。” 投資約為60%的公司的質量，強大的，健康的和知名度，其好處，Ferrovial的Inditex集團，GRIFOLS，艾瑪迪斯，Vidrala，CAF或Viscofán平衡。剩下的40%用于公司具有明顯的低估相對于其內在價值，如APPLUS，PROSEGUR，可口可樂歐洲伙伴或安賽樂米塔爾表示，其經理，哈維爾·加蘭。近年來盈利能力的主要貢獻者是Amadeus，Europac，Fluidra，CAF，Airbus，CIE或Vidrala等公司。“該基金在銀行業，電力或電信行業的投入很少(而且很少)，這一事實與所述公司的選擇一起解釋了對指數的更好表現。”

價值和其他成分

其經理GonzaloSánchezCrespo解釋說，Gesconsult Renta Variable的關鍵是價值觀的選擇，積極的管理和靈活性。«價值觀的選擇始終集中在商業知識，現金生成和管理團隊的信任上。鑒于今年波動的環境，積極的管理和靈活性非常重要，“他說，并談到投資堅實的基礎業務，優先考慮工業削減和家庭管理，或者說，值得信賴的管理團隊。近年來，他提到了工業界給予的樂趣，以及到2019年，Cie Automotive，Dominion，Navigator，Cellnex或CAF等公司的吸引力。面對不確定性，

由于基本的分析和團隊合作，積極的管理，公司的選擇是Mutuafondo西班牙的口號，它將“價值”風格與其他盈利媒介結合起來。Mutuactivos的股權總監ÁngelFresnillo解釋說，它還考慮了其??他重要標準，如??多元化和流動性。“主要的投資思路，為什么下注有一些共同的特點：它是企業與創造長期價值的能力，創造現金與利潤無關的經濟環境中，反復分紅等”。在2018年，幾個人的成功案例，允許在排名的前列的基金倉位，為Euskaltel，Almiral，Zardoya奧的斯，Solarpack和Solaria的。在Mutuactivos，他們認為傳統能源將替代可再生能源，因此他們打賭后一類公司，因為風能和太陽能已具備競爭力。展望今年，他們的職位包括Euskaltel，Navigator，Atlantia，Zardoya，Merlin或TécnicasReunidas等公司。“我們喜歡的部門包括電信和可再生能源，”Fresnillo補充道。

避免債務......

這些年來取得的另一項巨大成功是SantanderAccionesEspañolas，這是一項將公司分析與環境相結合的基金。«有了最好的想法，我們就形成了投資組合，但顯然，我們想到的是宏觀形勢。在周期較為成熟的階段，我們尋求更具防御性的偏見，財務杠桿較低的公司普遍存在，“其經理JoséAntonioMontero de Espinosa解釋道。它投資于那些沒有流動性限制的公司，以便能夠建立和撤銷大多數在中國和大型西班牙引用的頭寸。近年來，主要的價值來源是證券的選擇，而不是部門賭注。展望今年，他指出投資組合中大多數公司的共同點是健康的資產負債表。

的選擇公司，在沒有限制 - 集中投資也在前面一直在伊比利亞股權卡哈INGENIEROS的開發工具，具有迪達克·佩雷斯，著重介紹如何在基金組合的結構部分與衛星組合采用優質的企業了對于遇到暫時性問題的公司。三年來最大的貢獻者是Fluidra，盡管CIE，能源(Galp和Repsol)，Corticeira Amorim，Navigator或Vidrala等其他企業也脫穎而出?，F在，隨著一些公司的行為在今年的下半年，他們取的現金位置“在公司與周期性因素已經存在于投資組合，這是在價格危言聳聽方案不斷增長的選擇性投資的優勢”。一些例子是與石油和紙張有關的公司，總的來說，盡管沒有實現其基本面的惡化，但這些公司已受到懲罰。

同時選擇值已經贏得了一個非常好的地方在底部EDM投資排名中，由阿爾伯特·法約斯，這凸顯與進入壁壘，競爭優勢，堅實的資產負債(杠桿率較低)自下而上的風格和投資公司共同管理可持續的利潤增長和可盈利的增長。在過去的三年中，該基金的主要貢獻者已經CIE汽車，Másmovil，CAF，雷普索爾，諾克斯，殖民地和GRIFOLS。“在此期間，該基金已經在銀行業非常輕，幾乎沒有接觸到2018年下半年，我們已經投資了兩個值(桑坦德和BANKINTER)至9%，”法約斯說。展望2019年，其主要職位是Inditex，Grifols，CAF和Gestamp。«這將是一個波動性更大的一年。在以前的那些，它非常低，“他補充道。