我們考察PE10對全球股票主要大部分的估值。

乍一看，新興市場股票看起來明顯比其他股票便宜。

然而，如果我們看看歷史的相對性，DM Ex-US開始看起來很有趣，甚至可能比EM更有趣

隨著所有關于衰退和糾正的喋喋不休，人們可以原諒忘記投資中的一個關鍵概念和工具;估值。仔細研究估值有助于確定相關機會，為您提供時間，并幫助您領先于主要市場風險。

這一天的圖表來自一份關于全球股票估值的報告(更廣泛地考慮了幾個估值指標)。

該圖表顯示了三大塊全球股票的PE10估值指標：美國，新興市場(新興市場)和DM前美國(不包括美國的發達市場)。

全球股票估值PE10

首先，快速說明方法論。我們在這里得到的是PE10估值比率，即價格除以10年平均收益。這與過去的12個月PE(使用追蹤收益并且在某些時候可能會給出瘋狂和古怪的讀數)和前瞻性PE(使用遠期共識收益，雖然它有其優勢也具有局限性)形成鮮明對比。 )。

PE10通過平滑收益來幫助提供更準確的觀點，但如果在那10年中有一大塊時間與正常或預期的正常情況相比，收益不切實際地高或低，它可以提供一些誤導信號......它是但是，我是三個PE的首選。

無論如何，至于關鍵要點，經過修正和反彈之后，EM仍處于底線，DM Ex-US并沒有太大的差異，美國在另一個世界也沒有。我們知道估值在發展預期回報方面具有重要意義，在這方面，新興市場和美國國防部前美國正在以一個重要的估值順位運作，而且美國在中期到長期內都面臨著重大的估值逆風。

我要指出的一件事是，雖然新興市場看起來最便宜，但這里有一些有趣的數據：新興市場對美國股票的折讓率為53%，相比之下，長期平均折扣為33%。 DM Ex-US的美國股票折讓率為42%，相比之下，長期平均*溢價*為21%。

因此，與其長期平均值相比，DM Ex-US的交易價格低于63%，而EM則低于20%。除此之外，新興市場的交易價格比美國貨幣交易所前美國市場折讓19%，但新興市場與美國證券交易所前美國的長期平均折扣為21%。當你以這種方式看待它時，DM Ex-US開始在相對的基礎上看起來更具吸引力。

因此，雖然EM股票看起來最便宜，但如果考慮到歷史記錄，很可能DM Ex-US提供了優越的相對價值。無論如何，DM Ex-US和EM之間的差距并非與眾不同，因此它無疑為全球股票分配提供了思考。