這是投資中最昂貴的四個詞。那是因為我們正在經歷的任何看似獨特的情況與經濟和市場已經經歷的情況并沒有什么不同。換句話說，大多數“世俗”趨勢只是“周期性”。高于或低于長期趨勢的事情最終會恢復到平均水平。

但真的嗎?這次不是不同嗎?我們之前從未有過像特朗普這樣的人。當然，英國脫歐是一生一次的破壞。我們多久會看到世界上最大的貿易國家像孩子一樣戰斗?

我們的公司由自下而上的研究(公司逐公司)而不是宏觀分析驅動，但我們會保留一個可能影響客戶未來回報的實時儀表板。估值是其核心，但我們也監測一系列周期性和長期趨勢。

關于市場的五個根深蒂固的誤解

我最近談到了全國各地客戶演示中最重要的兩個。令一些人感到驚訝的是，我沒有專注于特朗普，英國退歐和貿易。有關這些問題的政策公告和推文仍然會導致市場飆升，而且它們肯定有可能影響經濟和利潤增長。但在我看來，他們已經進入了“不同的”類別。我們將混淆他們每個人，他們的負面影響正在減弱。

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相反，我的演講強調了投資者經常忽視的兩種力量，但可以說，這將對回報產生更大的影響。

債務疲勞

多年來，我們一直生活在過度刺激的經濟中。盡管經歷了歷史上最長的增長周期之一，但政府繼續出現類似經濟衰退的赤字，而我們的“數據驅動”央行已將利率維持在通常為經濟危機保留的水平。在十年創紀錄的汽車銷售，不斷上漲的房地產價格，超額預訂餐廳以及每人三到四個新智能手機的情況下，我們繼續大肆揮霍債務。

十年前，我們需要大規模的貨幣和財政刺激來幫助我們渡過債務危機，但我們已經迷上了。據報道，上周消費者債務占可支配收入的百分比創下加拿大新高。多倫多，渥太華和華盛頓的政府繼續存在巨額赤字。與2007 - 08年債務危機之前相比，今天的世界債務負擔(相對于收入和經濟規模)更為沉重。

這個因素在我的儀表板上閃爍，因為它不能無限期地繼續下去。在某種程度上，債務增長的速度必須放緩或逆轉，隨之而來的是經濟活動減少以及對消費和投資的態度將大不相同。

擴大中產階級

然而，當我們生活在西方國家負債累累的繭中時，我們需要記住那里有一個充滿活力的大世界。實際上，地球上75億人口中的絕大多數人生活在正在發展的地區。更重要的是，印度，中國和亞洲其他地區的中產階級正在迅速擴張。

根據共識經濟學的統計，2017年印度12%的人口是中產階級。到2030年，這一比例預計接近80%。想一想 - 僅印度就會有350到5億人購買家電，訂購流媒體服務或度假。即使這個數字是50%到60%，全球產品和服務銷售商的潛力也是不可思議的。

神秘的市場

近年來，面對混亂的政治局面，許多投資者對股市走高感到驚訝。這兩個宏觀趨勢對解釋原因有很大幫助。

廉價和充足的信貸將未來消費推向現在，重要的是，鼓勵了資本和房地產市場的風險承擔。與此同時，西方世界以外的國家提供了額外的增長。

其中一種趨勢可能會出現震蕩。債務周期這次不會有所不同。它將以更高的違約和更嚴格的信貸政策結束。

另一方面，經濟實力從西方向東方穩步轉移，是一種更具可持續性的趨勢。事實上，不斷壯大的中產階級將成為未來更大的力量。