兩年多來，美國(及其投資者)一直在等待唐納德特朗普總統兌現承諾投資1萬億美元重建國家基礎設施的承諾 。但是，在大多數情況下，我們等待是徒勞的。

我們還沒有看到嚴厲推動總統的計劃頒布。然而，在最近的2020財政年度預算提案中，特朗普總統再次呼吁國會為1萬億美元的基礎設施支出提供資金，重建美國的道路，橋梁和水道。

今天，高盛(Goldman Sachs)對馬丁·瑪麗埃塔材料公司 (紐約證券交易所股票代碼：MLM)表示樂觀，這可能是巧合。

為什么Martin Marietta是一個基礎設施游戲

Martin Marietta是美國最大的骨料生產商之一 - 碎石，礫石和沙子，用于各種建筑工程，從道路建設到住宅建筑。銷售額占公司收入流的93%，余額來自規模較小的氧化鎂化學品部門。因此，馬丁瑪麗埃塔(Martin Marietta)應該被期望直接受益于通過1萬億美元的基礎設施計劃來重建國家的道路和橋梁。

該公司去年的銷售額接近40億美元，并且在過去五年中翻了一番，在此期間營業利潤增長了三倍以上，2018年超過6.9億美元。(稅后，Martin Marietta凈賺了4.7億美元。)

升級Martin Marietta股票

今早，高盛(Goldman Sachs)分析師將馬丁瑪麗埃塔(Martin Marietta)的評級從中性上調至買入，并將其目標價格上調至每股232美元。

TheFly.com有詳細信息。雖然并非直接參考總統的預算提案，但高盛預測未來幾年基礎設施項目的資本支出將加速增長。結合2020 - 2021年期間住宅建設預期的“穩定復蘇”，分析師預計這將創造總體價格的上漲，這將使馬丁瑪麗埃塔受益 - 經過連續三年的分析師穩步推動，情緒發生了很大的變化回到聚合的期望。

事實上，高盛表示，我們應該在今年早些時候看到馬丁瑪麗埃塔產品的價格上漲，同時提高對基礎設施支出的可見度。

這次升級有意義嗎?

盡管高盛對馬丁瑪麗埃塔的前景持樂觀態度，但我不得不說，由于兩個原因，我對其升級股票的決定持懷疑態度。

第一，當然是股票的估值。高盛表示，馬丁瑪麗埃塔材料公司(Martin Marietta Materials)是一筆買入，并且注定要在一年內以每股232美元的價格出售。但是，如果你問我，這只股票已經相當昂貴，目前估值為每股207美元。

每股207美元的市值為Martin Marietta的市值接近130億美元。債務負擔為31億美元現金，而該債券調整后的市值甚至更高 - 僅為160億美元以上。

與馬丁瑪麗埃塔的追蹤收益4.7億美元相比，這使得我們的市盈率超過了34%。該公司的自由現金流較弱(去年為2.5億美元，或僅有一半的報告收益)，股價看起來更高對于一家大多數分析師認為在未來五年內每年增長率超過13.5%的公司而言，這對于一家公司來說確實太昂貴了。

最重要的是，我質疑購買馬丁瑪麗埃塔股票的投資者的智慧，希望國會今年能夠通過一項基礎設施計劃 - 連續兩年沒有做出這樣的嘗試，面對分裂的政府。畢竟，就在昨天我們看到美林下調美國鋼鐵公司在考慮到鋼筋，狀集合體，是在基礎設施建設的一個關鍵因素，如果在美國暴跌鋼企均對近期一個真正的前景的基礎設施投入價格上漲，您認為鋼材價格會隨著總價格上漲而上漲。

他們不是。在他們這樣做之前，我不會過多地相信高盛對基礎設施繁榮的預測 - 或馬丁瑪麗埃塔股票的繁榮。