去年是由Kohl's (紐約證券交易所代碼：KSS)領導的許多大型百貨連鎖店的復出年，該公司的銷售額增長1.7%，調整后每股盈利增長34%。JC Penney (紐約證券交易所代碼：JCP)是少數幾家去年未實現銷售和盈利增長的連鎖店之一。

不幸的是，對于這兩家中檔百貨連鎖店而言，2019財年的開局并不盡如人意。周二早上，JC Penney和Kohl都報告第一季度銷售和盈利結果疲弱。這導致兩只股票跌至52周低點附近。

JC Penney繼續絆倒

這是已成定局的是JC Penney公司將報告下降的銷售額和利潤的第一季度。毫不奇怪，可比店面銷售下滑5.5%，而總收入下降4.3%至25.6億美元。

毛利率從去年同期的33.7%下滑至33.2%，主要是由于JC Penney退出主要家電類別的戰略舉措，停止在其商店銷售家具以及減少緩銷商品庫存的庫存清算。同時，JC Penney的銷售，一般和行政(SG&A)費用增加了3000萬美元(同比增長3.6%)，原因是2018財年第一季度已經預訂了一次性費用抵消。

其中一個亮點是信貸收入，同比增長33%至1.16億美元，抵消了JC Penney核心業務的部分疲軟。然而，JC Penney的調整后虧損從一年前的每股0.22美元翻了一倍多，達到每股0.46美元。這一結果也錯過了分析師的共識，該調查要求調整后每股虧損0.38美元。

收益報告的另一個好消息是，JC Penney將其Q1的現金損失從一年前的4.21億美元減少到2.68億美元。這使公司有望實現其全年提供積極自由現金流的目標。

JC Penney周二還宣布了另一位重要的高管人員。Shawn Gensch 于2003年至2013年在Target工作了十年- 最終擔任營銷高級副總裁 - 將于下月初加入該公司擔任首席客戶。

科爾的勢頭已經結束

早在3月初，科爾的管理層警告稱，第一財季已經在2月份開始緩慢起步。因此，首席財務官布魯斯·貝桑科(Bruce Besanko)預計本季度可比店面銷售額將大致持平。

現實情況要糟糕得多。上季度的Comp銷售額下降了3.4%，結束了連續六個季度的正面補償。總收入下降2.9%至40.9億美元。管理層將涼爽潮濕的天氣歸咎于銷售下降的關鍵驅動因素。

上一季度Kohl的毛利率從去年同期的36.9%下降至36.8%，而SG&A費用則上漲1.2%。這導致調整后的凈收入同比下降約8%，達到9800萬美元。調整后的每股收益從一年前的0.64美元下滑至0.61美元，低于分析師平均預期的0.67美元。

良好的費用管理使Kohl's能夠減弱銷售疲軟對其盈利能力的影響，但該公司仍然削減了其全年盈利預期。Kohl現在預計調整后每股收益在5.15美元至5.45美元之間，遠低于之前的5.80美元至6.15美元區間。

問題多于答案

兩家百貨公司巨頭的收益報告都可能給投資者帶來的問題多于答案。JC Penney首席執行官Jill Soltau仍然沒有為這家陷入困境的公司提供完整的周轉策略。在她做之前，仍然很難評估JC Penney可以重塑自己以挽救股東價值的可能性。

至于Kohl's，投資者不禁懷疑上個季度出乎意料的銷售下滑是僥幸還是新趨勢的開始。科爾的有很多的管道以促進銷售，包括倡議細分它的商店讓路給互補高流量的租戶，接受回報的Amazon.com，并引入新的品牌，它的品種。但如果Kohl的商店本身與客戶失去聯系，那么所有這些努力都可能失敗。

零售商上個季度面臨重大阻力，從延遲退稅檢查到不尋常的天氣模式，這當然是事實。然而，JC Penney和Kohl's現在面臨壓力，當他們在三個月后報告第二季度收益結果時顯示出有意義的改善跡象。