7月5日晚間，證監會對外正式發布《證券公司股權管理規定》(以下簡稱《股權規定》)及《關于實施<證券公司股權管理規定>有關問題的規定》(以下簡稱《配套規定》)，并重啟內資證券公司設立審批。

證監會相關負責人表示，證券公司對外資開放，必然涉及對內資開放，重啟內資證券公司設立審批，有利于引進優質內資股東，推動證券行業充分競爭，引導差異化、特色化、專業化發展，打造高質量投行，更好服務實體經濟;有利于為資本市場引入新的投資資金和新的交易組織者，壯大機構投資者隊伍;有利于資本市場長期建設。

同時，下調綜合類證券公司的控股股東、主要股東資產規模和取消營業收入要求。《股權規定》將綜合類證券公司控股股東的資產規模要求調整為“總資產不低于500億元人民幣，凈資產不低于200億元人民幣”，刪除了此前意見稿中控股股東“最近3年主營業務收入累計不低于1000億元”、主要股東“最近3年營業收入累計不低于500億元”要求。同時，單個非金融企業實際控制證券公司股權的比例調整為原則上不得超過50%，而此前征求意見稿提出不得超過1/3。

市場學會金融學術委員、東北證券研究總監付立春在接受《華夏時報》記者采訪時表示，《股權規定》的出臺是監管層根據市場實際情況，證券行業的發展情況進行的一個更新。

同時，在提高直接融資比重、大力發展資本市場的背景下，新的規定給了更多券商進一步的競爭和發展機會。

分類差異化監管

千呼萬喚始出來。此次《股權規定》的出臺較征求意見稿有一年之久。

按照有關立法程序的要求，自2018年3月30日至2018年4月29日，證監會在官網和“法制信息網”，就《股權規定》向社會公開征求意見。在征求意見過程中，金融機構、行業自律組織、專家學者、社會公眾和有關政府部門給予了廣泛關注。

據了解，證監會對反饋意見逐條進行認真研究，充分吸收合理意見，主要包括對綜合類證券公司控股股東資產規模要求、非金融企業控制證券公司股權比例的要求等意見，相應修改完善了《股權規定》。

《股權規定》適用于境內所有證券公司，無論新設證券公司或存量證券公司，內資證券公司或合資證券公司，均一體適用。

可以看到，根據證券公司從事業務的風險及復雜程度，《股權規定》明確將證券公司分為兩類：對于從事常規傳統證券業務(如證券經紀、證券投資咨詢、財務顧問、證券承銷與保薦、證券自營等)的證券公司(下稱專業類證券公司)，由于其業務活動以中介服務為主，不涉及大額負債及大額資本中介，外部性較低，僅要求其主要股東、控股股東具備《證券法》《證券公司監督管理條例》等規定的基本條件。

對于從事的業務具有顯著杠桿性質且多項業務之間存在交叉風險的證券公司(下稱綜合類證券公司，業務范圍除傳統證券業務外，還包括股票期權做市、場外衍生品、股票質押回購等復雜業務)，由于資本消耗較高，與其他金融體系聯系緊密，外部性顯著，要求其主要股東和控股股東需具備較高的管控水平和資本補充能力。分類管理安排有助于支持各類證券公司差異化、專業化、特色化發展。

證監會相關負責人指出，證券公司可以根據自身戰略規劃和風險管控能力，選擇不同的發展路徑。專業類證券公司在其控股股東、主要股東具備《股權規定》明確的資質條件后，可以依法申請各類創新復雜業務，轉型為綜合類證券公司。綜合類證券公司也可以根據自身發展戰略考慮，依法變更業務范圍，轉型為專業類證券公司。

強化穿透監管

此次《股權規定》進一步穿透核查股權結構、資金來源，禁止以委托資金等非自有資金入股。按照實質重于形式的原則穿透核查股東關聯關系，防止規避監管。

同時，維持股權的穩定性。要求股東在股權鎖定期內不得質押所持股權，鎖定期滿后質押股權比例不得超過50%，實際控制人一并遵循鎖定期要求。

另外，進一步強化內部管理要求，落實主體責任。明確證券公司董事會辦公室是股權管理事務辦事機構，董事長是第一責任人，董事會秘書是直接責任人。強化內部追責，完善外部追責。要求公司章程約定限制違規股東行使表決權等權利，約定內部責任追究機制。對擅自變更股權、虛假出資等違法違規行為，明確處理措施;對公司治理失信行為記入資本市場誠信數據庫，與分類監管掛鉤。

那么，《股權規定》對綜合類證券公司控股股東提出了新要求，且適用于存量的證券公司，過渡期如何安排?

對此，證監會相關負責人表示，在《配套規定》中，明確了現有綜合類證券公司的控股股東達不到《股權規定》條件的，給予5年過渡期，逾期仍未達到要求的，不影響該證券公司繼續開展證券經紀、證券投資咨詢、證券承銷與保薦等常規證券業務，但不得繼續開展場外衍生品、股票期權做市等高風險業務，即該綜合類證券公司需轉型為專業類證券公司。