科創板主要制度規則發布后，大批符合科創板上市條件的企業摩拳擦掌，躍躍欲試。多家企業宣布擬赴科創板上市，一些A股上市公司對科創板也十分熱情。

作為專業投資機構，VC/PE自然也不甘人后，積極備戰科創板。松禾資本合伙人袁宏偉表示：“我們投資的一些企業打算去科創板上市，券商開始進場進行準備、輔導。”

摯金資本合伙人張博君透露，目前其公司有投資的企業打算赴科創板上市。“科創板在試點階段一定會優中選優、強中選強，在模式成熟后可能進一步放開市場。早期參與的紅利最大。”

在袁宏偉看來，科創板給了VC/PE一個新的退出渠道，這是對科技創新企業的有力支持。設立科創板是非常清晰的政策信號，有助于發揮科技創新企業對經濟轉型和核心技術升級的重要作用。科創板試點注冊制，把從市場融資的機會給予科技創新企業，這些企業不一定滿足之前主板的財務指標要求，但未來有望在科創板獲得融資機會。

“科創板的設立對于持續研發投入或動輒需要大額研發投入的企業而言，意義重大。”張博君說。

“準科創板”項目火熱

隨著科創板主要制度規則的發布，一些“準科創板”項目火熱起來。一些市場人士正在推銷手中的項目份額，潛在的科創板上市標的成為一些資本眼中的“香餑餑”。

一些專業的大型投資機構不會熱衷于參與“準科創板”項目的炒作。畢竟，對于新生的科創板而言，此前通過一二級市場的估值差進行套利的模式能否在科創板復制存在不確定性。

深圳某中型PE人士表示：“現在不少‘準科創板’項目價格被炒得很高，我們一般不大會參與這種項目。”

在張博君看來，在一級市場投資中，要理性評估項目，不要盲目跟風。看項目要結合科創板的定位，重點關注科技企業的實際落地能力、解決實際商業問題的能力，這才是科技企業的商業價值所在。

“一些人可能比較盲目，以為不管估值多高，只要是科創板項目就能賺錢，我相信事實不會是這樣。從目前科創板制度的設計來看，無條件退市等嚴格的規則告訴投資人，盲目炒作是賺不到錢的，而是存在風險。科創板開板之后，相信將有一批企業陸續申請上市，優質投資標的供應增加了，也就沒有過高的一級市場估值了。”袁宏偉說，合理估值應該是專業投資人始終秉持的態度。

專業能力接受檢驗

不論資本市場環境如何變化，具備專業化投資能力和投后管理能力的PE/VC機構將更可能穿越周期，為投資者帶來穩定回報。科創板開板后，可能成為衡量VC/PE們專業能力的一塊試金石。

廣證恒生證券分析師趙巧敏表示，從資本市場環境及政策情況看，2019年制度改革與市場創新將給投資機構退出提供有力支持。科創板的落地將大大拓寬投資機構的退出渠道。從長期來看，盡管注冊制的試行及推廣有利于拓寬投資機構的退出渠道，但也可能進一步降低一、二級市場估值溢價。

在上述深圳某中型PE人士看來，從科創板定位可以看出，它支持的是擁有關鍵核心技術、科技創新能力突出的企業，而不僅僅是一些簡單的商業模式創新的企業，能提前挖掘出這些優秀企業并給予合理估值的VC/PE才是最頂尖的投資人。

“科創板會是VC/PE的一面鏡子。不用等行業退潮，職業投資人都能一目了然地看出誰賺到錢了、誰的估值更理性和專業。”袁宏偉說。