新的一年。經歷了這么多。昨天的碗比賽有多棒?馬特哈維會再次成為馬特哈維嗎?名人堂能否繼續將類固醇濫用者排除在外?我的妻子需要休假嗎?我應該把我的辦公室趕出紐約嗎?無論如何圣誕老人集會有多重要?嗯。

我的意思是，說實話，我們正在度過一個美好的一年。標準普爾500指數在2017年獲得了19%的漲幅，但僅次于納斯達克綜合指數和道瓊斯工業平均指數。盡管12月交易橫盤整理，但科技股仍然是你的失控冠軍。搖滾。也就是說，其他五個板塊擊敗了大盤指數，只有兩個板塊，即能源和電信業，均出現了今年的減號。

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所以，在我看來，盡管有歷史數據，我知道在圣誕節和元旦之間度過一個美好的一周并不是那么重要。但是，在1月的前幾天，您會認為您會看到積極的資金流動在整個股票領域。如果我們沒有看到這一點，我不會感到恐慌，但如果我們不這樣做的話，這種想法會在我的腦后流傳一段時間。

如果你問我，美國股市仍然處于一個相當好的位置。很多人仍在朝著正確的方向前進。是的，我知道流動性狀況正在收緊，或者至少情緒是那些條件會收緊，即使它們實際上并沒有那么多變化。我相信，到今年春天，我們將更多地了解這一點。我知道歐洲央行已經表示，利率將在2018年的最后一天之后保持不變。我知道他們的量化寬松計劃似乎至少在9月份才能寫成。

事情會改變的。人們的反應。這是紐約證券交易所交易大廳傳奇人物亞瑟·卡辛，他喜歡提醒我們“保持敏捷”。在2017年，人們可能會采取有時笨拙的交易方式。這可能會在今年發生變化，至少這是我的想法。也許今年對投資組合波動的小小認可不會是一個壞主意，盡管你可能不得不稍微咀嚼它。

無論我多么努力地告訴自己股票的價格是完美的，并且可能會出現暴風驟雨，我回到這樣一個事實，即最近市場興奮的爆發，而不是興奮(實際上更危險)仍然是收益驅動的。2017年是自2011年以來盈利增長的最佳年份，當時，讓我們面對現實，從近乎金融的世界末日來看，增長更容易。去年的盈利增長很難重復，但這種表現不必重復 - 趨勢必須保持不變。

在標準普爾500指數的市盈率為20倍，未來12倍月的收入。高估?并不是的。我認為可以安全地假設，如果經濟體內的流動性條件收緊，那么倍數會下降，但在支持出現之前并不是那么多，如果收益仍然增長。有支持。預計經合組織跟蹤的所有45個國家的國內經濟將在2018年增長。這種希望會成為現實嗎?我認為這可能是一個童話般的結果，但仍然，這幅畫比它的感覺更美好。