更強勁的美國ISM數據推動了美國國債的大幅拋售，但這并沒有擾亂股市，后者顯示出不錯的收益。新西蘭元與上周的收盤價相比變化不大，而英鎊正在復蘇，因為超級軟脫歐正在發揮作用。

全球經濟增長擔憂正在消退。周日公布的中國PMI數據意外復蘇得益于財新版PMI的復蘇。隔夜消息，美國制造業ISM好于預期，受到就業和新訂單組成因素的推動。美國2月零售銷售數據令人失望，但這被1月數據的正面修正所抵消。還發布了更強大的美國建筑數據(以及大量正面修正)。美國數據強勁，亞特蘭大聯儲的GDPNow估計從第一季度的1.7升至2.1%。

所以這就是市場目前的運作方式。3月份，我們看到全球增長擔憂加劇，推動全球債券利率大幅走低，后者支撐股市。隨著4月??開始全球經濟增長的擔憂消退，全球債券利率正在逆轉，但前者支持股市。只買股票似乎是口頭禪。在第一季度大回報后，標準普爾500指數目前上漲近1%，而歐洲斯托克600指數則上漲1.2%。

在美國ISM數據發布后，美國國債收益率走高，收益率曲線陡峭，2年期利率上升6個基點至2.32%，10年期利率上升9個基點至2.49%。隨著3個月利率下跌1個基點至2.37%，3月10日的收益率差距現在為+ 12個基點，安全地脫離了預示經濟衰退的負面區域，這在上個月引起了市場的關注。

其他方面，英國的制造業采購經理人指數遠好于預期，但這是由英國退歐前的庫存推動，股票建設指數創下歷史新高。在歐元區，德國制造業采購經理人指數的最終讀數甚至低于預期，這很可怕，證實了七年來最弱的活動水平。歐元區CPI數據也比預期更為疲軟，盡管有些人認為這與復活節時間的扭曲有關。

在ISM數據發布之前，美元走軟，但在正面看漲后反彈走高，因此會議持平。在中國PMI數據公布后的一周內，新西蘭元走勢良好，但遇到一些阻力位于0.6840附近。ISM釋放的美元走強，已經下跌至0.6810關口，接近于上周關閉的位置。澳元也出現了類似的走勢，阻力位剛好超過0.7130，目前位于0.7110。毫不奇怪，日元是高利率環境中最弱的一個。美元/日元上漲0.5%至111.40，新西蘭元/日元上漲0.5%至75.9。

在美元強勢回落至1.12之上之前，歐元兌美元升至1.1250。英鎊兌美元一直是最強勁的上漲0.7%至1.3130，這是上周下跌后的良好復蘇。英國議會目前正在就英國退歐選項進行辯論，眾議院議長已經選出了四個選項，將在今天上午晚些時候進行投票，所有這些選項要么與歐盟的計劃保持更密切的聯系，要么可能完全阻止英國脫歐。在反對黨工黨和蘇格蘭國家黨都表示他們要求議會議員支持后，贏得支持的領跑者似乎是一個“超軟”的英國退歐選擇。保守派尼克·博勒斯(Paul Boles)提出的所謂“共同市場2.0”(Common Market 2.0)提案旨在讓英國繼續留在歐盟，與該集團就全面的海關安排進行談判。

新西蘭利率市場在最近達到創紀錄的低點之后再次顯示出一些升幅，政府和掉期曲線的漲幅為2-3個基點。隔夜搬家后，這種趨勢應該繼續下去。

在未來的會議中，新西蘭商業意見季度調查預計將顯示較弱的商業信心和活動指標，正如最近的商業調查所預示的那樣，所以它不應該是市場動向。今天下午，將密切關注澳大利亞央行的聲明，看看該行是否在新西蘭聯儲之后投降并轉向寬松政策。我們對此并不那么肯定，因為就在最近，洛伊州長將其緊縮偏見軟化至中性，而且近期勞工市場數據可能不會引發任何觀點變化。如果央行堅持其中性偏見，那么市場可能會感到失望，因為澳元有一些溫和的上行壓力。

今晚的GDT乳品拍賣應該是另一個積極的拍賣，將強勁的價格上漲勢頭推向30%大關。