我們在海德拉巴辦事處會見了Aurobindo Pharma，并對管理計劃充滿信心，以解決質量控制問題并降低產品，運營和地理風險。ARBP在過去18個月中三次成功實現解決方案，展示了專業管理流程而不依賴關鍵人員的承諾和凝聚力的組織結構。ARBP注意到主要市場中大型同行的操作風險，戰略性地設想減輕關鍵產品/工廠/市場的集中度風險和監管風險。它是新委托的16號機組，用于復制美國市場的12號機組產品，另外還向歐盟提供注射劑。同樣，向歐盟供應口服產品也在15號機組和葡萄牙工廠之間分配。該公司還計劃在美國建立一個新的可注射工廠，以分散4號機組的風險，并在葡萄牙工廠再增加一個可注射區塊，以便分別在美國和歐盟加快監管審批。同樣，ARBP不斷發展其管道以提升價值鏈。gRenvela，Fondaparinux，gToprol XL和gPrevacid ODT的可見性增加了其在復雜仿制藥中的存在，同時收購Spectrum制藥公司，Advent制藥公司和Apotex Europe公司將成為其在FY19E-23E中專業/品牌產品前景的良好前景。通過在腫瘤藥物(口服，注射)中提交26種產品，ARBP也在復雜藥物的價值鏈中進一步推進。ARBP不斷發展其管道以提升價值鏈。gRenvela，Fondaparinux，gToprol XL和gPrevacid ODT的可見性增加了其在復雜仿制藥中的存在，同時收購Spectrum制藥公司，Advent制藥公司和Apotex Europe公司將成為其在FY19E-23E中專業/品牌產品前景的良好前景。通過在腫瘤藥物(口服，注射)中提交26種產品，ARBP也在復雜藥物的價值鏈中進一步推進。ARBP不斷發展其管道以提升價值鏈。gRenvela，Fondaparinux，gToprol XL和gPrevacid ODT的可見性增加了其在復雜仿制藥中的存在，同時收購Spectrum制藥公司，Advent制藥公司和Apotex Europe公司將成為其在FY19E-23E中專業/品牌產品前景的良好前景。通過在腫瘤藥物(口服，注射)中提交26種產品，ARBP也在復雜藥物的價值鏈中進一步推進。

外表

然而，我們認為由于缺乏印度配方，估值差距的很大一部分歸因于此。考慮到在印度缺乏重要影響力，我們認為ARBP的價格比其同行低20%，而目標價格保持在952盧比(PE的16倍于FY21E)。我們維持“買入”。