德國出現關稅和經濟數據不佳的不確定性導致市場反彈冷水。標準普爾500指數回升至歷史新高，但隨后對全球經濟放緩的擔憂悄然蔓延。低利率環境正在對市場產生影響。

這次集會如此之多。周四，標準普爾500指數在歷史高點的2.4%之內僅在周五下挫。我們再次受到全球經濟增長放緩的影響。

還記得牛市的敘述：美聯儲和各國央行都退縮了，關稅將會消失，中國人將會放慢經濟放緩和歐洲人的利益......好吧，這可能是糟糕的經濟數字。

雖然我們確實有一個溫和的美聯儲，但這個因素現在已經進入市場。總統已經明確表示可能沒有立即降低關稅，歐洲制造業數據 - 特別是德國 - 非常糟糕，10年期國債收益率降至零。

在美國，10年期國債的收益率跌破了3個月的收益率，所謂的反轉在過去表明經濟衰退即將到來。

因此，牛市敘事正在與現實相抗衡。如果這種疲弱的全球經濟增長敘述仍然存在，那就意味著股票在這個水平上是昂貴的。

低利率環境正在對市場產生影響。在過去的幾周里，標準普爾500指數的新高是REIT(Equity Residential，Essex Property，Kimco，Mid-America Apartment Communities)和公用事業(NextEra，American Electric Power，Exelon，Xcel)的利率敏感股票。。

本周，消費股(默克，寶潔，通用磨坊，金佰利，蒙德萊茲)加入了人群。這是一個防守價格的新高榜單。

地區銀行正在受到破壞。 第五名下跌11%， Comerica下跌9.7%， KeyCorp下跌9.6%， Huntington Bancshares下跌9.3%。

雖然許多人擔心收益率曲線如何影響銀行業務，但對于大多數地區銀行而言，短期利率是最重要的決定因素，而且2年期收益率基本上處于12個月以來的最低水平，這是一個問題。

銀行的貸款通常包括商業和工業貸款的混合，其中大部分都與短期可變利率掛鉤。汽車貸款等固定利率貸款也與中期和短期利率掛鉤。抵押貸款與10年期間的長期工具掛鉤，但它們通常只占大多數地區銀行賬面的20%。