從4月3日至5月10日，A股市場逐步回暖，連續(xù)24個交易日成交量突破萬億元。這一數(shù)據(jù)讓一些投資者情緒高漲，充滿期待，期待牛市的到來。然而，隨后市場的量能卻驟然變化，連續(xù)多日萎縮至9000億元左右，這讓一些投資者的情緒起伏不定，擔(dān)憂市場是否即將進(jìn)入熊市。

A股市場一直以來有著“量為價先”的說法，許多人認(rèn)為，沒有大的成交量，就很難有大的行情。因此，將萬億元成交量視為牛熊市的分水嶺，作為判斷A股走勢的重要依據(jù)，甚至唯一依據(jù)。然而，筆者認(rèn)為，在新的資本市場生態(tài)下，有必要重新認(rèn)識成交量，過度關(guān)注并不可取。

回顧A股市場的發(fā)展歷程，當(dāng)萬億元成交量初現(xiàn)時，的確出現(xiàn)過“量為價先，天量天價”的情況。例如，2015年，A股市場連續(xù)43天成交量超過萬億元，帶來了一波牛市行情。因此，萬億元成交量被視為交投火熱的標(biāo)志，投資者對其寄予厚望。

然而，經(jīng)過8年的發(fā)展，A股市場的規(guī)模大幅增長，萬億元成交額的影響力已經(jīng)不同以往。通過對比一組數(shù)據(jù)，可以看出一些端倪：2015年初，A股市場共有2500多家上市公司，總市值約30萬億元，平均到每家公司的萬億元成交額約為4億元。而當(dāng)前A股市場上有5000多家上市公司，總市值約為90萬億元，平均到每家公司的萬億元成交額只有1.8億元。隨著全面注冊制改革的推進(jìn)，市場規(guī)模還將繼續(xù)擴(kuò)大，萬億元成交額或?qū)⒊蔀槌B(tài)。

進(jìn)一步分析當(dāng)前的A股行情，我們也可以看到，成交量突破萬億元并不意味著牛市的到來。近期，A股市場呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性行情，人工智能、中特估等熱點(diǎn)頻繁轉(zhuǎn)換，部分短期資金在不同板塊中迅速切換，導(dǎo)致整體成交量不斷放大。