5月中國制造業景氣度回升至榮枯線以上，顯示制造業生產經營活動仍具韌性，但就業形勢持續惡化，企業信心也明顯下滑。這是根據6月1日公布的5月財新中國制造業采購經理指數（PMI）得出的結論。該指數錄得50.9，較4月回升1.4個百分點，時隔兩個月重回擴張區間。

不過，這一走勢與國家統計局公布的制造業PMI數據并不一致。統計局公布的5月制造業PMI為48.8，低于4月0.4個百分點，連續兩個月低于榮枯線。

具體從分項數據來看，制造業供需呈現小幅擴張。5月制造業生產指數升至2022年7月來的最高水平，制造業新訂單指數重新升至臨界點以上，為過去兩年次高，僅低于2023年2月。受訪企業表示，潛在需求改善和新客戶增加，帶動了銷售增長，產量也隨之上升。就產品類別而言，投資品類是唯一生產和銷售均下降的產品，而中間品類和消費品類則產銷均上升。

在4月重回擴張區間后，5月新出口訂單指數繼續小幅反彈，顯示外需改善，但幅度仍有限。從分類來看，中間品類的新增出口量上升，而消費品類和投資品類則下降。

盡管制造業供需改善，但這并未傳遞到就業端，5月的就業情況進一步惡化，就業指數降至2020年3月以來的最低水平。有許多企業表示，員工自愿離職后沒有填補空缺，更重要的是需要控制成本。雖然產量上升，但由于新訂單增速較低，企業處理積壓訂單的能力增強，5月的積壓業務量指數首次低于榮枯線，創下近五個月來的最低水平。

受工業金屬、食品和燃料等價格走低的影響，制造業的成本壓力持續緩和，5月制造業原材料購進價格指數在收縮區間微升，盡管降幅仍然顯著，其中中間品類的投入成本降幅最大。成本下降加上市場競爭激烈，制造業出廠價格指數小幅上升，但仍然處于榮枯線以下，為2016年以來的次低水平。

供應商的產能提升以及物流改善推動了5月供應商交貨時間指數在擴張區間小幅上升，達到近三個月來的最高水平。

盡管整體制造業景氣度有所改善，但制造業企業家對未來一年的預期明顯下滑。5月制造業信心指數降至2022年11月以來的最低水平，低于長期均值。許多企業擔心經濟不穩定性仍將持續存在，尤其是海外市場的不利因素對生產經營產生負面影響。

財新智庫高級經濟學家王喆表示，5月財新中國制造業PMI顯示出冷熱不均的現象：市場供求大幅改善，企業采購和補庫也較為積極；但與此形成對比的是就業狀況惡化、價格水平下跌以及樂觀預期的淡化。這種分歧反映出目前經濟增長的內生動力不足，市場主體信心不強，更凸顯了擴大和恢復需求的重要性。當前就業形勢嚴峻，通縮壓力持續累積，因此通過積極的財政政策來穩定就業、增加收入、改善預期應該是政策的首要選擇。