澳大利亞房地產市場最糟糕的一代人遭遇央行和政府擔憂。但即使擔心價格下滑可能會破壞經濟，該國的抵押債券仍然看起來對一些最大的買家有吸引力。

總部位于墨爾本的表現最佳的信貸基金Realm Investment House表示，拖欠的上漲并不是恐慌的原因。原因?強勁的就業和低利率使借款人高于水。

永久有限公司(Perpetual Ltd.)固定收益主管維維克•帕布(Vivek Prabhu)甚至在全球央行從金融體系中撤出流動性的情況下，隨著波動加劇而增持AAA級住宅抵押貸款支持證券作為“防御性”證券。

“有競爭力的差價發行交易，”Prabhu表示，其過去三年的永續批發多元化收益基金擊敗了89%的同業。“他們被超額認購，因此對這類資產的需求仍然很大。”

據彭博數據顯示，今年迄今為止定價的兩只證券的澳元高級部分的平均價差平均為139個基點。相比之下，2018年的平均主要利差為112個基點。

自2016年8月以來，澳大利亞儲備銀行將利率維持在1.5%的歷史低位，由于房地產市場低迷影響家庭支出并抑制經濟增長，澳大利亞儲備銀行已轉向中性政策立場。財務主管約什·弗里登伯格(Josh Frydenberg)周末表示，經濟衰退可能會流入更廣泛的經濟體，打擊那些已經就其家庭住房價值獲得貸款的小型企業。

有一些跡象表明人民幣市場出現低迷。

Suncorp集團有限公司本月早些時候表示，最初在2010年出售的一攬子證券的拖欠款正在超過觸發主要還款方式變更的水平。

標準普爾全球評級公司在3月14日的報告中表示，澳大利亞人民幣抵押貸款超過90天的拖欠會費在12月增加至創紀錄水平，并可能在未來12個月內保持高位。但該記錄仍然只有0.75%。

“穩定的就業條件和低利率將使大多數借款人能夠履行其償債承諾，”標準普爾表示。

總部位于墨爾本的Realm的投資經理Andrew Papageorgiou表達了這種觀點。

“從系統的角度來看，沒有什么能讓我們覺得我們需要改變銀行系統風險，”他說。

就業和融資成本是拖欠和違約率的關鍵因素，澳大利亞在這些領域做得很好。據Papageorgiou稱，利率處于創紀錄的低點，用于支付抵押貸款的家庭收入百分比也是如此。

預計至少有三套價值14.5億澳元(10億美元)的新住宅抵押貸款支持證券本月定價，增加本季度總發行額41.5億澳元。據彭博數據顯示，與2018年同期三個月期間的52.6億澳元相比。

Papageorgiou的Realm High Income Fund在過去三年中表現優于87%的同行。他預計今年非銀行貸款人將成為穩固的發行人。

對于Perpetual的悉尼Prabhu來說，歷史是另一個令人放心的因素。

“在全球金融危機的市場壓力期間，任何評級的澳大利亞人民幣都沒有任何損失，”他說，指的是雷曼兄弟破產后的全球金融危機。“從那時起，這些RMBS證券的結構變得更加強大。”