AST本周標志著10周年的倫敦G20峰會上，即發生在最低點在最深的衰退，因為20世紀30年代的事件，但所代表的高點國際合作。

十年過去了，全球前景再次變暗。世界貿易增長率自2009年以來最低，倫敦峰會避開的保護主義已經抬頭，央行通過縮減加息計劃來應對蹣跚的增長。

當國際貨幣基金組織和世界銀行本周在華盛頓召開春季會議時，所有這些以及更多內容將列入議事日程。

一場迫在眉睫的發展中國家債務危機令世界銀行和國際貨幣基金組織擔任新任唐納德·特朗普任命的總統大衛·馬爾松的擔憂。

該基金董事總經理克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)已經表示，該組織將在周二公布其全球經濟前景時，將降低其增長預期。

一段時間以來，中國的經濟增長一直在放緩，同樣明顯的是去年上半年的美國經濟活動被減稅人為地推動了。但真正令國際貨幣基金組織關注的是德國經濟放緩，因為這表明自2018年中期以來的趨勢。上周的新數據顯示，2月德國工廠訂單較1月份下滑4.2%。這是兩年來最糟糕的月度跌幅，而且每年工廠訂單低了8.4%。德國，歐洲的強國經濟，一直在與經濟衰退調情，原因很簡單：出口敏感的增長模式受到世界貿易放緩的嚴重打擊。

那接下來會發生什么?嗯，有一種理論認為最壞的結束了。中國經濟出現了一些觸底反彈的跡象，美聯儲決定停止加息將限制美國今年經濟增長放緩的程度。

國際貨幣基金組織的一個好消息是，美國和中國似乎接近達成一項旨在結束其破壞性貿易戰的協議。從各方面來看，中國已同意在未來十年中期將美國商品的進口量增加一萬億美元，以允許美國在中國擁有完整的所有權并實施知識產權。白宮堅持要求遵守目標日期，以防止倒退。任何此類倒退的明顯可能性意味著貿易休戰可能是短暫的。

國際貨幣基金組織顯然認為，上一次危機的補救措施有助于下一次危機，因為它也對美國和中國猖獗的房價通脹可能引發經濟衰退的可能性表示擔憂。原因?多年的超低利率和激進的貸款使得全球兩大經濟體中的房屋數量不斷增加，面臨著價格下跌的風險。

這一切聽起來都非常熟悉，除了在2008年全球金融危機之前未能發現次級抵押貸款構成的風險之后，該基金并不急于被指責兩次犯同樣的錯誤。

國際貨幣基金組織真正令人頭疼的是，金融危機暴露的全球經濟中的缺陷已經過去而不是妥善處理。十年廉價資金導致債務累積，過度投機，資產價格上漲以及泡沫即將破裂的感覺。換句話說，這是土撥鼠日。

私有制的危險

大多數規則都有例外，但這里有一個有用的規則：如果私募股權出售，你不想購買。只要問AA，Debenhams和Saga的投資者。

其中兩家公司 - AA，路邊恢復服務和Saga，50多歲的保險和郵輪業務 - 曾經被安置在一個屋檐下。在2007年的收購熱潮期間，他們被合并為Acromas，希望能夠實現互利的節約。

當業主--Permira，CVC和Charterhouse - 發現一個好時機出售時，這種想法被放棄了。2014年，Acromas被拆除，重量級的借款在AA和Saga之間分配。

到目前為止的進展：兩個股票價格都下跌了大約60%，這兩個管理層都診斷出需要加大投資力度，以克服因私募股權年度減少借款而產生的多年支出不足。AA 在一年前削減了股息。Saga上周跟隨，發出了一個關于想要回歸其“遺產”的哀悼。

在一個理性的世界里，股市投資者會發現潛在投資不足的潛在危險。在現實世界中，每個人都希望相信在私有制下發生效率奇跡。生意很少這么簡單。

在Debenhams的案例中，TPG，CVC和Merrill Lynch旗下的商店出售和回租以不靈活和昂貴的租約來淹沒它：正是在今天的零售風暴中它不需要的東西。其他錯誤是在2006年重返市場后出現的，但缺乏永久業權穩定性使他們更加糟糕。股東現在正盯著消滅。

歸咎于私募股權?自然。但也責怪購買的基金經理：如果他們購買二手車，他們會問發動機有多硬。