919年1季度的情緒是由市場活動較低決定的，部分原因是英國脫歐戲劇，中國的貿易和經濟增長挑戰以及美國政府關閉等不利的近期因素。因此，除了高盛(Goldman Sachs)強大的并購特許經營支持的投資銀行業務外，所有主要業務部門的收入同比下降了兩位數。

周一早上高盛股價下跌2.9%至201.74美元，但今年迄今仍然上漲約21%，而標準普爾500指數則上漲16%。

也許最突出的是受到挑戰的固定收益，貨幣和商品(FICC) 業務，占該季度總收入的五分之一，但比2018年的水平下降了11%。更糟糕的是，該分部門在可預見的未來不太可能出現太大的提升，因為該銀行已經重申其致力于淘汰表現不佳的企業(尤其是但不限于商品)并減少整個企業的業務范圍。接下來的幾個月。

期待，而不是倒退

但幸運的是，對于股東而言，高盛的關鍵故事似乎超越了最近一個季度的結果。感覺需要動搖，公司繼續其“從前到后”的戰略業務審查，著眼于不斷增長的可尋址市場，投資自動化平臺和多元化資本采購。

轉型的結果尚未在業務結構或財務報表中體現出來，因為這個過程似乎是初期的和持久的。但機會看起來令人鼓舞。

在財報電話會議期間，管理團隊談到該公司專注于發展中小型投資銀行客戶群，以及利用高盛傳統上未受影響的大量消費者存款的機會。Marcus計劃的早期成功以及即將推出的與Apple的信用卡合作伙伴關系(AAPL - 獲取報告)只是投資銀行巨頭未來幾個季度走向的幾個例子。

低賭注

很難將高盛視為金融服務領域的弱勢群體。然而，這是該公司同意在某種程度上采取的立場，以提高其頂線和底線增長潛力。該公司目前的業務轉型工作可能會帶來更多元化和更可預測的收入來源，這與傳統的高盛(Goldman Sachs)模式不同，后者現在似乎有點過于暴露于公司無法控制的不利市場力量。

我并不總是傾向于投資高盛，認為更好地多元化的金融服務業方法在經濟周期的高峰期更有意義。然而，高盛的股票今天看起來更具吸引力，因為未來的機會似乎并沒有被定價為股票。

盡管品牌強勁，資產負債表穩健，盈利增長預期仍遠未引起關注，但預期市盈率8.6倍至少與過去18個月的倍數一樣低。

隨著該銀行宣布的2020年第一季度戰略更新作為明確的催化劑，高盛的業務再造計劃的有效執行可能會在未來12個月內推動該股票遠高于當前水平。