基金一季報數據開始披露，一季度權益類產品收益突出，固收類產品業績落后。從目前已披露季報產品來看，A股行業龍頭仍然是權益類基金的最愛，金融債則是債券型基金最主流的資產配置。

基金一季報出爐

截至4月18日，32家基金公司披露旗下基金產品一季報。從目前已披露季報產品的凈值變化來看，一季度權益類產品收益突出，固收類產品業績落后。

具體來看，招商中證白酒作為被動指數基金跟蹤中證白酒指數，在一季度凈值增長率高達57.07%，位列第一。主動權益類產品中，目前凈值增長率最高的是銀華農業產業，一季度漲幅達51.15%。

固收類產品中，銀河銀泰理財分紅一季度凈值增長率27.06%，暫列第一。不過，固收類中產品今年以來的整體回報偏低，部分產品甚至因“踩雷”信用債等原因導致虧損。

此外，過去的一季度QDII產品再度恢復生機，其中油氣和科技類產品收益喜人。易方達原油A人民幣一季度凈值增長率達22.54%，可媲美部分股基。

權益類產品重配行業龍頭

統計一季報發現，中國平安、貴州茅臺、五糧液等行業龍頭仍然是基金經理們的最愛，部分基金經理將配置重點集中在招商銀行、格力電器、美的集團等大藍籌上。

與此同時，上市公司一季報的前十大流通股東中也出現了不少業績靠前的公募基金身影。例如深南電路2019年一季報的前十大流通股東中出現了8只公募基金，3只基金屬于新進、3只進行增持以及2只進行了減持。

此外，國瓷材料、北陸藥業、健帆生物、圣農發展、四維圖新、牧原股份、新宙邦、拓邦股份等前十大流通股東中均出現公募基金的身影。

展望二季度，基金經理認為雖然指數整體下行風險不大，但需要警惕市場情緒過于樂觀。

銀華農業產業表示，2018年的時候，資本市場對經濟過于悲觀，而現在，市場又有些樂觀。目前中國進入經濟轉型期的判斷沒有修正，貨幣政策大幅寬松的空間有限，中國經濟還處于一波三折的過程中。在指數以及重點白馬公司股價已經回到前期高點的背景下，還是需要警惕業績低于預期的風險。

易方達消費行業表示，隨著市場對之前悲觀預期的修正，估值、流動性、風險折價都已經回到了一個較好的位置。目前市場上的樂觀情緒彌漫，但投資顯然不能建立在預期市場還會更樂觀的判斷上。寧愿在牛市中放慢腳步，也不愿將風險暴露在預期和基本面脫節導致的風險上。一季度末，基于對上市公司財務報表解讀后的一些擔心，大幅度減持了去年一直持有的養殖板塊。同時，增加了部分快消品的配置比例。

金融債成主流配置

今年以來，債券市場震蕩加劇，是否面臨變盤或不同債券品種間行情的切換，成為債市投資者關心的問題。隨著一季報的披露，債券型基金今年以來的資產配置情況也初露端倪。

據目前已披露的一季報，債券型基金持有的金融債市值超過5000億元，占基金凈值15.06%，目前是債基持有各類型債券資產最大的品種;金融債占債券投資市值比達25.23%，是債券型基金最主流的資產配置。

不過權益市場走強，令各類債券資產市值不同程度下滑。部分基金經理表示，報告期內，組合對債券進行了減持;權益部分倉位的提升較好的分享了股票市場上漲帶來的收益。

易方達安盈回報表示，2019年一季度，債券收益率先下后上，全季度來看收益率有所上行。年初在較差的經濟增長預期和貨幣政策寬松影響下，債券收益率延續了2018年的下行趨勢并創出新低。此后雖然資金面仍處于寬松格局，但社融大幅增長和PMI數據超預期回升使得市場風險偏好提升，股票市場出現系統性上漲。中長端債券收益率震蕩上行，收益率曲線陡峭化。受益于實體經濟流動性改善以及化解地方政府債務措施出臺，行業龍頭企業發行的產業債和城投債信用利差出現明顯壓縮。

權益市場方面，一季度股票市場出現系統性上漲。在開年短暫調整之后，市場展開了以白馬藍籌為主的強勁估值修復行情。雖然此后受到負面影響，市場出現階段性回調，但季末上證指數收盤接近3100點，維持了相對強勢的格局，體現出市場相對較高的風險偏好水平。

中歐基金可轉債表示，受益于經濟維穩政策的實施及資金面的寬裕，一季度中短期債券收益率震蕩下行，尤其是中短期信用債相對收益明顯，中長端利率債收益率波動加大，權益市場呈現較好的漲幅，轉債市場跟隨權益市場也呈現出良好表現，一方面部分正股基本面優良的轉債跟隨正股上漲而實現贖回轉股，另一方面，部分基本面較好的新發轉債市場表現也明顯改善，一級市場申購熱情明顯提高。隨著未來轉債供給擴容，正股基本面優良的轉債品種將呈現較好的投資價值。

萬家添利表示，一季度在原有策略基礎上，進一步增加了股性轉債倉位。重點配置成熟的周期行業中的龍頭企業個券，博弈行業集中度提升，龍頭企業市占率繼續上升的邏輯，主要包括化工、汽車、有色、非銀金融行業。分散化投資新興行業中具有成長性的公司，博弈標的隨著行業的快速成長而成長的邏輯，主要包括新能源汽車、新能源發電和5G等行業。轉債價格跟隨正股價格的上漲而上漲，獲得了較好的投資收益。