石油市場的兩年牛市經歷了幾個月來最大的考驗之一，面臨供應浪潮和對經濟疲軟的擔憂加劇全球需求下滑。

一個月前，美國原油和布倫特原油期貨價格一度超過每桶75美元和每桶85美元，在近乎無情的拋售中掙扎。有一段時間，價格得到了一些支持，因為希望美國再次對伊朗實施制裁將迫使市場出軌。

這在上周發生了變化。全球三大生產國 - 俄羅斯，沙特阿拉伯和美國 - 都表示他們的產量創下歷史新高或接近歷史最高水平，而美國表示將允許買家繼續進口伊朗石油，減輕威脅供應緊張。

這些因素，以及近期中國和其他新興市場近期疲弱的經濟報告，已經將談話轉回對供過于求的擔憂，并推動美國期貨跌至四月以來未見的低位，打破了持續獲得支撐的上漲行動在集會的適度回調期間。

幾個月來美國原油期貨曲線的結構顯示出對供應緊張的預期，但未來過期的合約現在表明投資者認為未來幾個月市場可能充斥著石油。

Ritterbusch&Associates總裁Jim Ritterbusch表示，“近期拋售的規模強烈表明，由于關稅問題，全球石油需求弱于預期，尤其是美國和中國之間。”

投機者之間也出現了大規模的流亡。在過去的兩周里，對石油的凈看漲押注已經下降到一年多以來的最低水平。周四美國西德克薩斯中質原油(WTI)原油期貨價格跌破每桶65美元后出現明顯加速，這一水平在夏季和秋季的前期拋售中保持堅挺。

石油市場因預期本周美國正式重新對伊朗實施制裁以及沙特阿拉伯等生產商的供應無法彌補差異的預期而走高。

然而，美國政府上周五表示，當美國的制裁于周一恢復生效時，包括韓國和土耳其在內的幾個國家將暫時允許進口伊朗石油，這使得他們暫時免受美國經濟處罰的威脅。

不過，一些分析師認為目前的拋售太快，太快了。如果有必要，歐佩克主要生產國將無法增加供應量，特別是伊朗，委內瑞拉和利比亞的生產仍處于危險之中。

伯恩斯坦分析師本周表示，“伊朗損失100萬桶，委內瑞拉進一步下滑，再加上利比亞和尼日利亞的地緣政治破壞，可能很容易消除我們剩余的剩余產能。”

以沙特阿拉伯為首的石油輸出國組織的產量升至兩年未見的水平。8月份美國產量達到創紀錄的1130萬桶，俄羅斯的產量增加到每天1140萬桶，這是后蘇聯時代的高峰期。

期貨經紀公司Forex.com的分析師Fawad Razaqzada表示，對于美國原油來說，值得注意的關鍵區域是64.45美元至64.80美元，過去價格已經獲得支撐。如果石油跌破這一點，“阻力最小的路徑將是向下的，”他說。

對布倫特來說，Razaqzada正在觀察每桶69.50美元至69.60美元之間的區間，如果跌破該區間，我們可以看到更大的修正，他說。