27年后，澳大利亞經濟終于面臨衰退。貨幣政策和財政政策看起來都不會拯救它，但我們再次高度依賴中國的驚喜。

澳大利亞經濟前景黯淡。預計國內生產總值和消費增長將下降。最近房價的下跌幾乎肯定會繼續伴隨著實際工資增長的六年停滯。

在此背景下，債券市場對2019年多次降息的預期現在得到了經濟學家，企業和股權投資者的回應，而澳大利亞儲備銀行(RBA)在上個月開業之前一直保持沉默。猜測。

如果澳聯儲將現金利率降至1.5%以下，這將是自2016年8月以來的首次降息，也是自開始瞄準現金利率以來的最低水平。自上次刺激措施以來，經濟狀況已顯著惡化。

對澳大利亞央行行長菲利普羅威的策略的批評已經從對這種潛在的保守主義的關注轉變為一種廣泛的評估，即如果他現在改變策略，那將是一個太少，太晚的案例。

Lowe的管理權只能借助后見之明來判斷，這些批評可能過于簡單化。在創紀錄的低利率環境下，澳大利亞房地產市場的復雜性- 資產通脹，高家庭債務，低信貸質量和銀行重新監管 - 已經抑制了澳大利亞央行的決策。

澳大利亞央行通過加息以及“進一步削減”來“哄抬”利率，最終選擇不這樣做，從而“哄抬”了資產泡沫。

與此同時，更廣泛的經濟已經惡化，宏觀審慎改革，銀行皇家委員會 和國際房地產投資者的退出已經破壞了澳大利亞央行將要或不可能出現的房地產泡沫。

必要的糾正

鑒于近年來瘋狂的價格增長，近期房價下跌，尤其是東海岸市場的房價下跌是必要的調整。消費者信心受到這種負面財富效應的影響很大，而且隨著房地產周期漫長而緩慢，它很可能會受到影響。

考慮到家庭債務的驚人水平(目前占GDP的127%)，消費者信心前景至關重要。

再加上僅利息貸款和信貸可用性的增加，自全球金融危機以來的低利率導致家庭的債務與收入比率達到189%的歷史最高水平。人們普遍認為，2009年“全國消費者信用保護法”中概述的責任貸款義務過于寬松和含糊不清，導致貸款質量不佳。這種情況已經以極快的速度發生變化，大銀行正在向投資者保證，信貸保守主義將繼續存在。

在對家庭財富的另一次打擊中，當只有利息的貸款變得成熟時，它們將不再被提供，導致抵押貸款償還平均增加30%。澳大利亞審慎監管局發誓要方便地執行皇家委員會的建議，并建議加強其審慎和監督框架并擴大其權力。

繼上次降息后經濟的這種構造轉變之后，澳大利亞央行現在比以往任何時候都更加震撼。

由于現金利率為1.5%，預期的削減不會對經濟產生實質性刺激，更不用說避免經濟衰退。這意味著澳大利亞依賴財政刺激的短期利益。隨著聯邦選舉的臨近，預計雙方將在基礎設施和其他計劃上相互競爭。然而，這種注射可能不足。

如果中國不能刺激其經濟來充分推動全球經濟增長，澳大利亞的經濟衰退幾乎可以肯定。