印度儲備銀行(RBI)貨幣政策委員會下周進行雙月度政策審查。大多數分析師預測2019年第二季度將下調25個基點，這表明央行可能會在現在或6月晚些時候降息。

然而，政府施壓的壓力很可能導致央行選擇盡快降息。

在2月初的最后一次會議上，印度儲備銀行將其政策立場從標準化的緊縮政策轉向中性。話雖這么說，它最終降低了25個基點的價格，趕上了市場 - 這些市場預計沒有變化 - 猝不及防。

上次降息的唯一支持因素是當前的通脹率(CPI)下降。通貨膨脹預期仍然很高，并且仍然受到寬松的財政政策和弱勢貨幣(INR)的支撐 - 這是反對降息的強烈論據。事實上，盧比(INR)在1月份最終貶值了1.9%，是亞洲最差的競爭者。

增長 - 通脹前景

隨后的經濟數據顯示，1月份通脹率同比降至2.0%。它在2月飆升至2.6%，可能標志著食品和燃料價格走強以及與選舉相關的消費支出推動上升趨勢的開始。與此同時，GDP增長繼續走低。從出口和制造業的持續放緩來看，本季度可能進一步下滑至約6%。

INR在2月份獲得了一些支持，與其新興市場同行一致，后者受益于美聯儲政策的溫和轉變。事實上，盧比是3月亞洲表現最好的貨幣，盡管存在各種普遍的悲痛 - 缺乏政策支持，地緣政治緊張局勢加劇，大選前的國內政治風險以及持續的雙赤字(貿易和財政)問題。令消極前景的消息是，特朗普總統在貿易狀況方面剝奪了印度的普遍優惠計劃，這預示著美國可能會從中國轉向印度。

因寬松而面臨的風險

由于印度儲備銀行將在今年剩余時間內保持貨幣政策不變，因此市場現狀普遍降低。印度儲備銀行可以利用持續的INR力量在下周實施降息。然而，選舉即將到來，投資者可能更愿意等待，直到這種政治不確定性升級。

雖然印度儲備銀行寬松政策的增長理由可能已經取得了一些進展，但通脹論點仍然不那么具有說服力。雖然通脹在2019年上半年可能不是問題，但保持在2-6%的RBI政策目標的下半部分，此后可能會出現問題，因為低基數效應使得需求拉動壓力變得復雜化經濟政策。

在增長方面，盡管目前受益于強勁的國內需求，但在全球經濟放緩的情況下，印度儲備銀行2019年增長預測為7.2%似乎仍然是牽強附會。

寬松的財政政策消除了對貨幣寬松的需求。盡管人們懷疑貨幣政策的推動將真正幫助政府在即將舉行的選舉中贏得競爭對手的優勢，但政府對政府施加壓力的壓力依然存在。