面對與美國的貿易戰以及美國關稅的影響，中國表現出比其官員預期更大的彈性。至少目前，中國當局的行動似乎已經穩定了經濟。3月份中國制造商的采購經理人指數(PMI)從2月份的49.2上升至3月份的50.5，這是自2012年以來的最大漲幅，遠高于經濟學家的預期。讀數高于50表明活動增長。

值得注意的是，鑒于貿易沖突，新訂單和新出口訂單處于六個月以來的最高水平。

這些數據引發了全球股票市場的一系列看漲活動，具有一定的資格，其中最重要的是中國經濟數據略帶橡膠的性質，也因為中國新年的時間從??一年到一年不等。一年，可以扭曲數據。然而，看起來中國人民銀行向金融體系注入流動性，以及有針對性的減稅和基礎設施支出，已經在一個正在疲軟的經濟體中占據一席之地。

這不僅轉化為該國主要制造業的較強活動水平，而且轉化為消費者情緒，隨著貿易爭端的激烈程度增加，這種情緒一直在下降。

上海股市飆升2.8%至去年5月以來的最高水平，包括美國在內的其他市場(市場收盤上漲1.2%)將這些數據解讀為全球經濟嚴重放緩威脅可能減弱的指標。

這個結論可能為時過早。

中美之間的貿易談判正處于尖端，中國首席談判代表，副總理劉鶴本周抵達美國，試圖達成協議。

雖然談判顯然取得了相當大的進展，但關鍵的問題仍然在于監督和執行中國的特許經營權，以及美國堅持要求中國對美出口的2500億美元(3520億美元)關稅仍然存在，直到它為止。滿意這筆交易很榮幸。

美國制造業活動也在增長，美國供應管理協會指數顯示供應經理預計其公司的活動將擴大。然而，消費者支出卻步履蹣跚。

中國經濟是全球經濟前景的關鍵，可能已經穩定，美國的前景仍然相當穩固，因為聯邦儲備委員會已經從過去一年的貨幣政策收緊中突然改變了立場，但同樣的情況并未如此適用于全球其他地區。

在歐洲，HIS Markit制造業指數在3月份跌至47.5，為近六年來的最低水平，新訂單在六年多來的月度跌幅最大。核心通脹率為0.8%，為兩年來的最低水平。

歐洲制造業巨頭德國的活動甚至比早期估計更糟糕。如果采購經理人指數中超過50的代表增長，則3月份的讀數為44.1%意味著迅速而顯著的收縮。

法國和意大利的制造業也在苦苦掙扎。

對于歐洲人來說，隨著英國退歐以及美國將在今年晚些時候對其汽車出口征收關稅的前景，因為它試圖打開他們的農產品市場(歐洲人表示他們不會支持)，前景正在構成威脅。

盡管中國的數據更為樂觀(這對依賴出口鐵礦石和能源產品的澳大利亞經濟來說是一個巨大利好因素)，但該地區其他主要經濟體仍面臨壓力。雖然日本和韓國的采購經理人指數在3月有所改善，但在中國的刺激措施的推動下，他們仍處于50以下的領域，正在經歷新的出口訂單萎縮，并預計生產和就業將進一步下滑。

總體而言，本周的制造業數據顯示，世界經濟仍然脆弱且脆弱，特別容易受到美中貿易談判失敗以及新一輪敵對行動的影響。

考慮到幾乎任何形式的英國脫歐都會產生潛在的混亂和破壞，歐元區最不可能為全球增長做出任何有意義的貢獻。

事實上，它更有可能從中減去，特別是如果美國對商業部的可笑行為發現汽車進口代表國家安全威脅并對歐洲汽車征收25%的關稅。這對德國尤其具有破壞性。

隨著特朗普減稅政策的影響逐漸消退，美國經濟增速放緩，全球經濟需要中國實現接近其目標范圍6%至6.5%GDP增長的上限，以幫助實現增長擺脫全球經濟衰退的威脅。

金融危機爆發十多年后，主要政府及其中央銀行缺乏貨幣和財政政策的火力和靈活性，無法對任何重大的全球經濟放緩做出有意義的反應。

本周在華盛頓舉行的貿易談判可能至關重要，而不僅僅是針對中國。

在臉書上分享