金融行為監管局(FCA)負責人Martin Wheatley發表演講，其中概述了英國監管機構改革研究和執行支付的計劃，代表了該行業的“分水嶺時刻”。

他上周在FCA資產管理會議上發表的主題演講表明，監管機構正在大力加快解決資產管理行業利益沖突的努力，尤其針對買方公司如何從經紀人處獲取研究報酬的激進改革。

去年11月，FCA的前身金融服務管理局發出了一封“親愛的首席執行官”信，要求資產管理公司負責人承擔個人責任，以減少潛在的利益沖突，包括與使用傭金支付企業訪問權利相關的利益沖突。 。但上周的講話提出了執行和研究付款明確分離的前景，而資產管理人員則用自己而非客戶資金支付后者。

Instinet Europe首席執行官亞當·湯姆斯(Adam Toms)表示，上周馬丁惠特利的評論確實采納了去年11月給資產管理公司CEO的一封信，并將其作為FCA關注的重點。

惠特利演講的主要內容 - 預計將成為FCA將于11月底前發布的咨詢文件的主要部分 - 是通過迫使資產管理人員以有意識的成本/收益為基礎來降低最終投資者的成本。關于要購買哪些研究以及執行哪些經紀人的決定。

湯姆斯補充說：“自去年11月的信函以來，客戶已經朝這個方向發展，許多人正在尋找提高透明度和劃分服務費用的方法，這將使許多人重新審視他們已經做過的事情，看看加速這個過程。企業應該始終超越監管機構的預期。“

管理費壓力

然而，資產管理界可能更重要的變化是對實際支付研究方式的擬議改革。

目前，資產管理人從他們的基金向經紀人支付傭金，該基金也用于支付研究費用。惠特利表示，這會扭曲研究成本，使公司對他們所獲得的研究的成本和質量感到自滿。

“交易量和研究支出之間的聯系似乎存在缺陷。它創造了“一大堆”研究委員會，然后基金管理人員不論其服務的附加價值如何，都會被鼓勵花錢，“他說。

瑞士信貸(Credit Suisse)顧問兼AES全球銷售主管理查德•巴拉卡斯(Richard Balarkas)聲稱，從管理費用而非使用客戶資金支付研究費用將是買方的重大變化。

“這對行業來說確實是一個分水嶺，它需要從買方那里轉變思維方式，因為他們真的需要考慮如何在研究上花錢，研究的價格應該是多少，“Balarkas解釋道。

雖然買方將看到其內容和執行服務的來源方式發生重大變化，但賣方將受到更改的影響。

聲稱目前的捆綁傭金支付系統有助于支持他所謂的“不可持續”業務，惠特利表示，FCA完全預計一些公司會因監管機構的計劃退出市場。

更嚴格的審查

一位買方告訴TRADEnews.com，轉向使用管理費來支付研究費用將導致購買的研究數量減少以及對其價格和質量進行更嚴格的審查。整個行業的研究支出大幅減少，許多賣方公司面臨著要求其研究和執行業務競爭或關閉的壓力。

巴拉卡斯一致認為，買方增加對研究成本的關注會導致人員傷亡：“研究市場的產能過剩長期存在問題，轉向非捆綁政權肯定會導致一些供應商完全退出市場。 ”

雖然對于一些賣方公司來說可能看起來很黯淡，但Instinet的Toms對FCA的工作更加積極，并且相信公司已經表現出愿意根據監管機構的預期更好地改變業務。

“這對行業來說是一次重大的文化變革，而且不會在一夜之間發生，但我們開始在街上看到對這些問題的討論，經紀人正在改變他們過去經營的方式，”他說。