lululemon athletica (納斯達克股票代碼：LULU)是近期成長最快的股票之一。根據今年的盈利預測，該股票在過去一年中上漲了90%，目前處于37的遠期市盈率倍數。該公司股價上漲了15%，因為該公司在3月底的第四財季實現了新一輪的強勁增長。

投資者對公司的發展勢頭印象深刻，并依靠瑜伽服飾品牌來保持快速增長，以證明高估值。這里有兩個值得關注的領域，可以讓Lululemon的收入快速增長。

通過國際增長建立規模

Lululemon業務中最令人印象深刻的趨勢之一是國際上爆炸式增長。在上一季度，亞洲和歐洲分別增長了70%和55%，這兩個地區相比上一季度都有所增長。

國際發展勢頭部分歸因于管理層積極的門店擴張戰略。在之前的電話會議上，管理層已經指出了它在中國看到的品牌的巨大興趣。2018年，該公司共開設了36家門店，其中大部分位于美國和加拿大以外。

與公司總收入相比，國際收入仍然很小，但隨著規模的擴大，國際業務開始達到可能對利潤率產生重大影響的規模。亞洲的商店已達到臨界點，銷量和生產力的提高使亞洲業務獲利。歐洲的業務目前正在虧損，但管理層預計歐洲將在未來18個月內達到盈虧平衡。

更重要的是，隨著Lululemon在全球的擴張，該公司能夠實現供應商基礎的多樣化，從而實現更好的材料定價。由于與現有供應商建立更緊密的關系，Lululemon也更加了解產品成本。出于這些原因，管理層指導2019年毛利率持續改善。

數字增長榨汁利潤率

強勁盈利增長的另一個催化劑是蓬勃發展的數字銷售，現在占Lululemon總收入的近三分之一。

Lululemon的數字化運營是零售業最賺錢的行業之一。2018年，包括在線銷售在內的直接面向消費者的渠道產生了41%的營業利潤率，而該公司的實體店的利潤率為27%。只要數字銷售額占總收入的百分比不斷增加，利潤率應繼續走高并推動盈利增長。

數字銷售增長將在提高國際利潤率方面發揮關鍵作用。管理層認為，從長遠來看，亞洲的數字普及率將達到50%。考慮到中國人在網上購物的舒適程度，這個估計值可能會保守。此外，Lululemon計劃在法國和德國推出新網站，預計將大大改善與客戶的數字互動。請記住，Lululemon在為北美市場重新設計網站后，2018年的數字銷售大幅增長 。

Lululemon發展迅速，但管理層繼續強調他們仍然可以做得更好的領域。仍有機會提高整個供應鏈的效率。管理層認為可以改進數字方面的領域，例如數字營銷和使網站更好。

在最近一個季度，Lululemon的電子商務收入同比增長37%，中國同比增長140%。Lululemon在過去的一年中將其毛利率降至50多個高位，并且這一改善發生在國際業務盈利能力下降的拖累下，特別是在歐洲。

該股票的估值高達去年收益的46倍。我不知道股票在短期內會做什么，但隨著亞洲和歐洲的盈利增長以及數字業務繼續快速增長，Lululemon應該在未來五年內保持強勁增長。