比爾蓋茨參投的美國人造肉公司Beyond Meat周四正式登陸納斯達克，股票代碼為“BYND”，掛牌首日股價暴漲163%，公司市值達39億美元。基于Beyond Meat去年8790萬美元的營收計算，這一市值意味著該公司股票的市銷率達到了44倍，這對增長迅速的科技公司來說是一種很常見的估值倍數。相比之下，大型食品公司的市銷率僅為不到兩倍，兩者之間可以說是天壤之別。舉例來說，荷美爾食品公司(NYSE:HRL)的市銷率為2.3倍，就大型食品公司而言已經是達到了上限，而泰森食品公司(NYSE:TSN)的市銷率僅為0.7倍。

Beyond Meat總部位于加利福尼亞州靠近洛杉磯的埃爾塞貢多(El Segundo)，其支持者包括微軟聯合創始人比爾·蓋茨(Bill Gates)和麥當勞前任CEO Don Thompson在內的商界名人與演員萊昂納多·迪卡普里奧(Leonardo DiCaprio)在內的好萊塢名流，灣區科技投資者凱鵬華盈(Kleiner Perkins)以及由推特(NYSE:TWTR)創始人伊萬-威廉姆斯(Evan Williams)聯合創立的風投公司Obvious Ventures等。Beyond Mate更多地是想要招攬那些高成長投資者，而非專注于傳統食品品牌的基金經理人。

該公司擁有一個“創新團隊”，這個團隊由63名工程師和研究人員組成。Beyond Mate在招股說明書中表示，該公司的成功在一定程度上依賴于保護“我們的知識產權和專有技術”。

Beyond Meat的業務是在食品雜貨店中出售包裝食品，并在A&W Canada、TGI Friday和Carl‘s Jr.等品牌的1.2萬家餐廳中銷售漢堡和其他食品。該公司的IPO定價為每股25美元，處在此前定價區間的高端，開盤后股價一路飆升，收盤報65.75美元。

投資者明顯是基于Beyond Meat的增長軌跡來對其進行估值的，該公司2018年的營收大幅增長170%，此前一年的營收也實現了翻番的增長。而且，該公司甚至還在去年首次實現了毛利潤(即營收與售出貨物成本之差)。相比之下，幾乎所有傳統食品公司的增長都只是個位數。

但是，20%的毛利率則令Beyond Meat看起來更像是一家食品公司，原因是這樣的毛利率遠低于科技領域中隨處可見的軟件開發商、互聯網公司和設備廠商的毛利率。如果考慮到所有研發成本以及銷售和營銷支出，那么該公司去年虧損了3000萬美元。

換而言之，Beyond Meat想要讓投資者將其作為一家很有前途的科技公司來進行估值，更多地關注其增長前景、知識產權和研發支出，而不要過多關注一個事實，那就是該公司的業務是生產和出售食品。