高盛(Goldman Sachs)的數據顯示，去年標準普爾500指數的股本回報率上升2.37個百分點至18.6%，為2000年以來的最高水平。

高盛美國首席股票策略師寫道：“較低稅率的推動可能已經落后于我們。” “我們建議投資者關注那些能夠在2019年承受成本壓力的公司。”高盛(Goldman Sachs)表示，由于公司將不再從較低的公司稅率中獲得提振，因此股票利潤將在2019年難以實現。

該銀行首席美國股票策略師大衛•科斯汀(David Kostin)周五在一份報告中表示，今年標準普爾500指數的股本回報“似乎不太可能”增加。股本回報率(通?？s寫為“ROE”)是衡量盈利能力的指標，其計算方法是將凈收入除以股東權益。Kostin將標準普爾500指數的凈資產收益率增加了2.37個百分點，達到去年的18.6%，為2000年以來的最高水平。

“較低的稅率占凈資產收益率改善的三分之二，但即使不包括稅制改革，基本面也很強勁，”科斯廷說。“高稅率股票在2018年上漲。然而，市場普遍預計2019年企業稅率將實際上升，推動2019年盈利前景的一些疲軟。”

FactSet的數據顯示，標準普爾500指數在2018年前三個季度的收益至少增長了25%，第四季度增長了13%以上。

這一擴張在很大程度上是由于唐納德·特朗普總統于2017年底簽署的一項巨額稅收法案，將聯邦公司稅率從35%降至21%。由于投資者在2017年推動標準普爾500指數上漲近20%，因此特朗普簽署的稅收法案得到了廣泛的預期。

但是，某些行業的公司稅預計會增加，尤其是包括Netflix和迪士尼在內的通信服務集團。Kostin表示，這可能會對2019年的企業利潤造成壓力。

該策略師補充道，今年公司的另一個逆風可能是工資上漲。“調查顯示，工資和其他成本的上漲速度快于公司提價。從歷史上看，這種模式預示著息稅前利潤率下降。” 他表示，標準普爾500指數的利潤率應該在2020年持平，風險“傾向于下行”。

“較低稅率的推動可能已經過去，”Kostin表示。“我們建議投資者關注那些能夠在2019年承受成本壓力的公司。”

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高盛策略師強調了一籃子50只股票，他預計今年將有強勁的股本回報率。該籃子包括TripAdvisor，思科系統，卡博特石油和安德瑪。高盛估計TripAdvisor和思科的股本回報率將分別增長16%和40%。該銀行還認為卡博特的凈資產收益率增長了35%，安德瑪的增長率為44%。

到目前為止，該籃子在2019年的表現優于標準普爾500指數5個百分點，72%的成員也超過了廣泛的指數。截至周五收盤，標準普爾500指數今年上漲12.6%。