PETALING JAYA：由于經濟前景疲弱和外部逆風，非金融領域的債券發行人今年可能面臨進一步的壓力。

這些發行人可能會面臨評級機構降低其債務評級的可能性，因此將其置于機構投資組合的負面前景中。

積極的評級展望意味著評級可能上調，而負面展望反映評級下調的可能性。穩定的前景表示預期評級在中期內保持不變的情況。

評級展望通常涵蓋6至24個月的時間范圍。

國家銀行預計今年馬來西亞的國內生產總值(GDP)將增長4.3%至4.8% - 與財政部在去年11月的2019年預算案中估計的GDP增長4.9%相比，預測略微謹慎一些。2018年，馬來西亞的國內生產總值增長了4.7%。

RAM Ratings數據分析負責人Julie Ng告訴StarBiz，評級機構對汽車，媒體，石油和天然氣支持服務，商業地產和建筑行業的前景持觀望態度。

“這些行業面臨著經濟放緩，價格下跌和行業前景不佳所帶來的壓力，”她補充道。

image: https://www.thestar.com.my/business/business-news/2019/04/08/debt-market-dampener/~/media/3d5d306fc44743578a8aca5ee8bd883f.ashx?h=334&w=300

負面展望：RAM評級主管數據分析Julie Ng告訴StarBiz評級機構對汽車，媒體，石油和天然氣支持服務，商業地產和建筑行業的前景不利。

PHOON：我們預計在仍然穩定的宏觀設置的支持下，仍然可以保持廣泛的信貸條件。

截至2018年末，有14家發行人對RAM的投資組合前景不利，其中許多來自上述行業。

雖然大多數負面展望的發行人已經在過去幾個季度過渡到較低的評級，但她表示，由于行業挑戰沒有充分減弱以保證修正即回到穩定的前景，他們的前景仍然是負面的。

不過，Ng表示，她并不認為今年評級下調會進一步上升，并且評級前景的變化通常(盡管并非總是如此)先于后續12-18個月的評級變化。

在2018年，由于經濟條件更具挑戰性，降級幅度大于升級幅度。

2018年降級升級比率為2.25(2017年：2.00)。

她指出，具有積極前景的發行人最終可能會在即將到來的評論中看到評級升級。

Ng表示，這些積極的前景涉及種植園和電力行業的公司，由于銷售額的增加和成本節約，這些公司表現出更強大的信貸指標。

評級下調是評級機構降低債券評級而不是評級提升時的評級。

與此同時，Maybank Kim Eng固定收益研究負責人Winson Phoon指出，在評級范圍內，過去幾年出現負面偏見的信貸趨勢，“評級下調和負面前景評級”超過“評級升級和積極前景評級” “，部分原因是由于媒體和收費公路部門等特定部門的弱點。

他認為這種趨勢將在2019年持續下去。

Phoon表示，由于供需關系正面(即需求超過供應量)，過去幾個月信貸息差收緊，因此國內債券市場沒有出現壓力，因此他認為今年廣泛的債券發行人評級不會下調。“我們預計，在仍然穩定的宏觀環境下，廣泛的信貸條件仍將得到支持，”他表示。

馬來西亞評級公司(MARC)在其最新的2018年年度公司違約和評級轉換研究中指出，馬來西亞公司整體表現較弱可能會對MARC評級的非金融企業的評級軌跡施加壓力。

特別是，評級機構預計房地產，建筑和棕櫚油行業的企業更容易受到逆風的影響。

然而，總的來說，它在評級范圍內通常有足夠的凈空，以便在不需要嚴格的評級變化的情況下吸收性能壓力。由于國內和國外經濟前景疲弱，預計2019年馬來西亞非金融企業面臨更多挑戰。

至于今年美國聯邦儲備委員會(美聯儲)采取Dovish立場的收益率預測，Phoon表示，他預計10月MGS收益率將在截至6月底達到3.90%，到2019年12月底達到4.00%。

至于美聯儲的溫和立場是否會影響政府債券和公司債券?

他指出：“美聯儲溫和的支點導致美國國債(UST)曲線偏低。

“這促使尋求收益的資金流向其他區域債券市場并間接地使當地債券受益。”

關于目前美國國債收益率曲線對馬來西亞政府證券(MGS)和整體債券市場的影響，Phoon表示這取決于時間范圍。

在短期內，他表示重點將放在發達市場的低收益率和對其他地區的錨定效應上。但如果從中長期來看，他表示UST收益率曲線反轉意味著美國經濟衰退的風險，那么它不應低估。盡管美聯儲和其他主要央行撤回了流動性緊縮措施，但Ng認為美國國債價格反轉是外國投資者對國內債券需求的抑制因素。

Read more at https://www.thestar.com.my/business/business-news/2019/04/08/debt-market-dampener/#rDdIGVLAcOpxT3Pg.99