當Criteo (納斯達克股票代碼：CRTO)周二宣布 2019年第一季度業績強勁時，最初令人驚訝的是，該廣告重定向公司的股票在第二天暴跌了13%。畢竟，不包括流量獲取成本(前TAC)的收入按固定匯率上升2%(但報告下降2%)至2.357億美元，高于Criteo官方2.33億美元至2.35億美元指導范圍的高端。6900萬美元的調整后EBITDA也輕松超過Criteo的預期，介于5900萬美元至6100萬美元之間。

但是，當Criteo隨后減少其全年目標時，這一切都是有道理的，要求2019年收入前TAC以固定匯率持平至2%，而之前的指標為3%至6%的增長。

改變了什么?Criteo在其盈利新聞稿中表現得很靦腆，含糊地引用了“確定的執行問題”，這將延遲“我們為實現公司轉型而建立的新能力”的好處。

“雖然在幾個優先事項上取得進展，但我們認識到2019年是另一個過渡年，”首席執行官JB Rudelle表示。“我們正在努力加速轉型。”

這是發生了什么

然而，在隨后的電話會議中，管理層詳細說明了他們為什么要求更多時間來實施這一轉變。

根據Rudelle的說法，Criteo的挑戰源于兩個問題領域(強調我的)：

一，我們成功銷售大規模產品套件的能力需要進一步的專業知識建設。雖然我們按時發布新功能，但我們需要進一步發展銷售組織并進一步推向市場，以便更快地擴展解決方案。這主要與我們的網絡漏斗和我們的應用安裝產品有關。在這兩個領域，與重新定位相比，銷售宣傳，客戶入職流程和活動管理方面的差距明顯大于我們的預期。第二，我們針對中端市場的需求生成計劃還沒有準備好。 雖然自助入職技術將按計劃在第二季度末按時準備好，但我們意識到，我們的大規模吸引新客戶的需求生成計劃將在2020年之前完全有效地推動新客戶增加在規模。

為此，Criteo的客戶數量同比增長5%至19,373，客戶保持率保持穩定在接近90%。但是，雖然客戶數量可以在季度到季度之間連續下降，但也比三個月前的大約19,500名客戶略有下降。

除此之外 - 正如我本月早些時候所建議的那樣 - 這些挑戰與最近的報道無關，即Alphabet的Google正在考慮對其在Chrome網絡瀏覽器中如何處理第三方廣告的新限制。盡管最近幾周由于這些擔憂導致Criteo的股價下跌，但Rudelle確實重申Criteo認為Google不太可能施加重大限制，因為它面臨來自全球反壟斷機構越來越嚴格的審查。

......以及Criteo正在做些什么來修復它

為了解決擴展和“專業知識建設”問題，Rudelle說Criteo正在實施一系列舉措，包括增加銷售隊伍規模，加強面向客戶的團隊的培訓，以及調整招聘流程和銷售管理結構以幫助培養“上層漏斗產品”的銷售增長。

“回想起來，雖然我們知道我們需要調整我們的市場，”他詳細說道，“我們低估了在競爭激烈的人才市場中聘請特定銷售專家所需的時間。”

接下來，為了改善中端市場需求的產生，Criteo將三項計劃整合在一起，包括通過第三方銷售渠道銷售產品，與電子商務平臺合作伙伴整合，以及在社交媒體上推廣潛在客戶計劃。總而言之，在2019年過渡期之后，Criteo相信它將在明年上半年開始看到“重要的”中端市場客戶動力。

底線

時間將證明這些調整是否正是Criteo需要推動其多產品轉型的進展。然而，我們的近期市場并不總是傾向于耐心。就目前而言，這就是為什么我滿足于保持觀望的原因，我認為投資者最好在接下來的幾個季度中將Criteo添加到他們的觀察名單中，以便密切關注這個故事的展開方式。