自上周五起，人民幣對美元持續走高。截至周三15:20，在岸人民幣對美元匯率為7.1936，累計漲幅達529個基點，升幅為0.7%。

分析師認為，人民幣匯率反彈的原因主要有兩個方面。一方面，近期美元指數有所下跌，另一方面，市場預期中國將出臺穩增長政策，以支持下半年國內經濟的持續反彈。因此，分析師們對人民幣匯率持樂觀態度。此外，一些分析師還推測，這可能與央行加強逆周期調節有關。

分析師指出，本輪人民幣匯率貶值的趨勢基本結束，但短期內出現強勢反轉的可能性較小。預計在第三季度，人民幣對美元匯率將以震蕩為主。

自5月以來，由于國內經濟修復不及預期，加上中美貨幣政策走勢分化，人民幣對美元連續跌破7.0、7.1、7.2等重要關口，最低觸及7.2699，較去年底的6.9514貶值約4.4%。

對此，英大證券公司首席宏觀經濟學家鄭后成表示，人民幣匯率近期的反彈原因有兩點。首先，美國6月份非農就業數據低于預期，對美元指數造成了壓力。其次，市場對于7月底的政治局會議加大“穩增長”力度的期望正在增強。

根據美國勞工統計局7月7日公布的數據，美國6月份非農就業人數增加了20.9萬人，低于預期的23.0萬人，前值為增加33.9萬人。自數據發布以來，美元指數下跌了1.63%。

中國銀行研究院研究員王有鑫認為，人民幣匯率反彈與美元指數的關系密切。他表示，非農數據明顯低于預期，說明美國經濟復蘇并沒有想象中那么強勁，使得市場對美聯儲9月繼續加息的預期降低。目前，市場普遍預計即將公布的6月美國通脹數據將首次回到4%以下，通脹壓力將明顯緩解，可能會使美聯儲保持觀望態度，避免過度緊縮的風險。

此外，王有鑫還指出，隨著前期人民幣快速貶值預期的釋放，人民幣貶值壓力得到緩解，形勢穩定后，市場預期逐漸修正，從而推動人民幣匯率小幅回升。

除了美元指數走弱、市場對國內穩增長政策出臺的預期升溫外，一些分析師還指出，人民幣匯率反彈還與央行釋放維穩信號以及加強逆周期調節有關。

天風證券固定收益首席分析師孫彬彬在研究報告中指出，雖然目前尚無關于外匯風險準備金等工具的消息，但人民幣匯率與中間價出現了一定程度的偏離，暗示中間價的逆周期因子可能已經開始發揮作用。

他進一步指出，從6月中旬以來，人民幣即期匯率收盤價與中間價之差、離岸人民幣匯率與中間價之差、預期中間價與中間價之差、彭博發布的中間價預測與實際中間價之差都呈上升趨勢。根據歷史經驗，這表明中間價的逆周期因子可能確實發揮了作用。

興業證券固定收益首席分析師黃偉平也表示，自6月末以來，央行對人民幣匯率的逆周期調節已有跡象顯示加碼。然而，從絕對水平來看，本輪逆周期調節的加碼程度僅略高于2017年第一次啟用逆周期因子時的峰值水平，與2019年9月和2022年10月的峰值水平相比仍有較大差距。

此外，央行在6月30日貨幣政策委員會第二季度例會上強調，堅決防范匯率大幅波動風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

綜合來看，王有鑫認為，綜合考慮國內外各種因素，本輪人民幣貶值的趨勢基本結束，前期貶值預期的快速釋放以及美聯儲加息影響的減弱使得人民幣單邊貶值的態勢得以緩解。

然而，人民幣匯率可能尚未到達拐點，目前美聯儲加息周期尚未結束，利率峰值可能繼續上升，短期內仍對美元走勢形成支撐。預計第三季度人民幣匯率將保持區間波動的趨勢。隨著國內經濟形勢的好轉和歐美經濟下行壓力的加大，預計第四季度人民幣匯率將逐漸從底部回升。