全球投資者正在搶購亞洲的高風險債券 - 尤其是中國房地產開發商提供的高風險債券 - 這表明投資者越來越愿意接受更大的賭注。

由于華盛頓和北京之間的關稅斗爭不斷升級，這些被稱為高收益債券或垃圾債券的債券在去年的大部分時間里都失寵了。中國的去杠桿化運動和美元走強也沒有幫助。

垃圾債券是具有高違約風險的非投資級債務證券，因此通常會提高利率來彌補風險。此類工具的信用評級為BB +或更低，由惠譽和標準普爾，或穆迪的Ba1或以下。它們也被稱為高收益債券。

但對于一些投資者而言，這些風險可能已經消退，商業環境似乎有所改善。

我們今年最大的呼吁是亞洲高收益債券(特別是中國房地產證券)。瑞銀資產管理公司(UBS Asset Management)亞太區固定收益主管海登•布里斯科(Hayden Briscoe)上個月對CNBC的“街頭標志”表示，我們仍然認為他們還有進一步的表現。

“我們認為潛在的動態與去年(我們)在壓力下非常非常不同，特別是 因為中國的去杠桿化階段結束了，”他補充說。

瑞銀不是唯一一家轉而支持中國房地產開發商發行的高收益債券的基金經理。4月初，貝萊德亞洲信貸業務負責人Neeraj Seth 告訴CNBC的“Squawk Box”，“我們現在對中國房地產高收益債券持有好幾個月的積極態度。”

更冒險

根據研究公司CreditSights的數據，中國房地產開發商在2019年頭三個月主導發行以美元計價的垃圾債券。在4月的一份報告中，該公司表示，“絕大部分新發行”來自中國高收益房地產開發商。

報告稱，總體而言，第一季度亞洲發行了約200億美元的以美元計價的高收益債券 - 比去年同期增長了一倍多 - 其中80%來自大中華區。

有跡象表明投資者今年的風險偏好更大，中國開發商在第一季度發行的許多高收益債券的期限為兩到三年 - 比一年前常見的不到一年的債券更長據CreditSights稱。

塞思說，像貝萊德這樣的投資者發現整體經濟背景已經轉向亞洲債券。

他指出，美國 聯邦儲備委員會最近停止加息的舉措將使美元兌亞洲貨幣保持穩定，一些亞洲政府和央行現在正在為各自的經濟提供更多支持。這種環境通常有利于投資，并不會威脅到公司以美元融資的能力。

中國的支持

中國的經濟規劃者，國家發展和改革委員會，去年放寬了規定如何允許公司使用其債券收益的規則。CreditSights表示，此舉將鼓勵更多中國公司從債券市場籌集資金。

放寬這些規則是北京支持其經濟放緩的努力的一部分。在此之前，早些時候讓經濟擺脫過度依賴債務的舉措削減了中國企業的幾種融資選擇 - 房地產開發商也是受影響最嚴重的企業之一。

投資管理公司Pimco表示，可能會出現更多旨在緩解中國房地產市場壓力的措施。該債券巨頭也看好某些大型中國房地產開發商的高收益債券，并表示他們可能成為2019年的一個有吸引力的投資機會。

“考慮到外部貿易壓力，政府可能會通過增加消費和放松房地產市場措施來刺激經濟，”Pimco的投資組合經理在3月的一份報告中寫道。

“潛在的政策杠桿包括放寬開發商的信貸條件，放寬價格上限，部分放寬購房限制，降低抵押貸款利率以及更好地提供抵押貸款額度。最近幾個月，我們目睹了地方政府層面逐漸放松的跡象，“他們補充說。

澄清：本報告已更新，以反映Neeraj Seth是BlackRock的亞洲信貸主管。