與其他風險資產類別一起，新興市場(EM)股票自年初以來強勁反彈。盡管發達的股票市場表現不佳，但在2018年結束之后投資者計劃變得更糟的時候出現反彈。在新興市場，從年初至今，股票表現優于新興市場債券 - 這是一個受歡迎的資產類別。當地收入饑渴的投資者。以美元計算，前者上漲12.5%，而新興市場主權債券和公司債券分別上漲約6%和5%。

自去年12月底以來導致新興市場股市反彈的原因是什么?對于新興市場股票而言，穩定的美元通常是正面的，并且隨著美聯儲對利率的調整，并預示其預計會對進一步加息更加耐心，新興市場股票與其他風險資產一起跳升。在此期間美元一直相當穩定。與此同時，中國通過稅收政策增加刺激措施以支持經濟增長。此外，美中貿易談判已轉為正面，油價今年有所回升，提振了投資者的情緒。所有這些因素共同導致了今年前四個月的更高回報和更低的波動性。

自今年年初以來，以MSCI世界指數(不包括新興市場股票)衡量的發達市場股票上漲16.5%，因此按美元計算，其表現優于新興市場股票近4%。在過去十年的大部分時間里，發達股票的表現一直保持不變，摩根士丹利資本國際世界指數在五年和十年的基礎上均優于摩根士丹利資本國際新興市場指數。盡管收益率波動較小，但已開發的市場股票仍然跑贏大盤。

俗話說，更高的回報是以犧牲更高的風險為代價的，在這種情況下并不成立。換句話說，與發達股票相比，新興市場的波動率更高，但投資者的回報卻更低。如果我們從2001年初開始衡量業績，情況就不同了。從那時起，新興市場股票的年化回報率僅為9%以上，而發達市場股票則為5%。在同一時期，新興市場的波動性也較大，但與發達市場股票相比，產生了更好的風險調整回報。

基于上述情況，在過去十年中，投資者承擔更多風險并選擇新興市場而非發達股票，并未產生理想的回報。然而，那些在15年和18年期間投資并保持投資的新興市場投資者產生了高額回報。一次又一次，長期投資者被證明是正確的，如果他們在資產類別被拋售時利用新興市場股票。投資新興市場不是短期的。

2018年是發達股票自2008年以來最糟糕的一年，新興市場股票下跌14.6%，而發達市場股票下跌8.7%。當市場拋售時，所有風險資產往往會失去價值。風險最高的資產往往會以更快的速度損失更多。EM通常就是這種情況。在土耳其和阿根廷等國家或新興市場的較小國家出現弱勢后，看到新興市場資產價值下跌是正常現象。雖然圍繞這些國家的消息確實會影響市場情緒，但新興市場專家認為，這些國家幾乎沒有什么宏觀經濟風險和蔓延風險。

盡管2018年股票市場發生了什么，但企業現金流和收益普遍具有彈性。對利率上升的擔憂對增長和通脹預期都施加了壓力，但這并未對新興市場國家產生影響。然而，經濟數據顯示發達國家的債務比率更高，并且基于基本面，新興市場應該更具彈性，因為他們依賴美元資助的債務已經下降，而大多數新興市場經常賬戶盈余并轉向浮動匯率。此外，新興市場的中產階級人口正在增長，使這些國家更加自給自足，減少對外國需求的依賴。經濟數據顯示，新興市場出口仍然是增長的主要因素，對發達市場的依賴程度越來越低。

積極的經濟數據和市場情緒可能會進一步提振新興市場，未來十年很可能對新興市場國家的影響較小。許多人擁有更強的基本面，擁有技術進步，經歷了越來越多的國內需求，并且不太依賴外幣資金。最重要的是，債務比率和經常賬戶是積極的，并且比發達國家的一些最大經濟體更好。不確定性仍將存在，投資者應該預期新興市場資產將更加波動，但基于基本面，與發達國家相比，預計新興市場股票將產生正收益和長期優越的風險調整回報。

長期投資者不應回避新興市場股票。盡管此類股票增加投資者投資組合的波動性，但它們應被視為主要的增長貢獻者。許多本地投資者更喜歡新興市場債券而不是新興市場股票，因為它們通常是高收入的良好來源。但是，如果收入不是主要目標，那么對于長期投資者而言，新興市場股票的價值絕對高于新興市場債券。雖然在新興市場的乘坐肯定會是一個坎坷的，投資者應該有錢隨時可以在這個市場再次開始，因為恐慌性拋售導致股市下跌，而投資者的擔憂毫無根據。