近日百度公布了2023年第四季度財報，全年總營收1345.98億元，四季度營收349.51億元，雖然在AI賽道布局已久，百度在這方面的營收還比較少，只有5億多元的收入，占比低于個位數(shù)。

1.百度的核心業(yè)務(wù)收入符合經(jīng)過“引導(dǎo)”后的市場預(yù)期。四季度百度核心收入增長7%，比引導(dǎo)之后的預(yù)期5-6%略高一些，盈利端方面變化不大，經(jīng)營利潤率略好，這主要是因為公司對成本的管控，將預(yù)期壓縮了3億元左右。

2.電商的季節(jié)性數(shù)據(jù)增長給百度第四季度財報帶來了更多的亮點，但四季度百度的核心廣告收入增速有所放緩，符合公司引導(dǎo)之后已經(jīng)調(diào)低的預(yù)期，實際的表現(xiàn)并不算好。

3.低基數(shù)和AI的貢獻(xiàn)帶來了百度智慧云的數(shù)據(jù)回暖，AI對GPU租用、大模型API調(diào)用的需求也會上升，但是現(xiàn)在占比較低，僅占到云收入的4.8%。

4.百度的老業(yè)務(wù)缺乏吸引力，回購的分紅率偏低一直是百度被市場低估的重要原因，后續(xù)AI能否為百度提供增量動力將是決定未來一段時間百度營收增長的重要因素。目前百度管理層透露，AI有希望貢獻(xiàn)核心業(yè)務(wù)5%左右的增速。

5.四季度百度的整體表現(xiàn)和同行相比略弱，四季度的電商廣告增長較快是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)拉動營收增速的關(guān)鍵手段，但電商廣告并非百度的優(yōu)勢，他們擅長的線下廣告現(xiàn)在也正處于淡季，百度的搜索流量生態(tài)本身不具備優(yōu)勢，缺乏用戶粘性和時長。

6.四季度手機百度軟件的用戶數(shù)量環(huán)比增長400萬，互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的紅利有所消減之后，百度的流量又逐漸見頂，這對于后期保持強勁的營收增速是一個消極影響。