雪佛龍 (紐約證券交易所股票代碼：CVX)本周通過同意收購競爭對手阿納達科石油公司 (紐約證券交易所股票代碼：APC)來震撼石油市場。這家石油巨頭正在為阿納達科支付高達500億美元的股票，現(xiàn)金和債務。此次交易將大大加強雪佛龍在美國頁巖，墨西哥灣和液化天然氣(LNG)的業(yè)務。考慮到阿納達科在Western Midstream (紐約證券交易所代碼：WES)的大量股權(quán)，它也將推動公司的中游投資組合。

鉆研這筆交易

雪佛龍已同意以330億美元或每股65美元的價格收購所有阿納達科的流通股。這比周四收盤價高出38.9%。該公司將為Anadarko的每股股票支付0.3869股股份加16.25美元現(xiàn)金(總計約80億美元)。此外，它將承擔所有160億美元的阿納達科債務，這使該交易的總企業(yè)價值達到約500億美元。

這筆交易為雪佛龍做了幾件事。首先，它在三個關(guān)鍵領域增強了公司的投資組合。它將鞏固雪佛龍在快速增長的二疊紀盆地中的美國陸上頁巖位置，同時也增加了阿納達科在DJ盆地的領先地位。雪佛龍還將利用其在墨西哥灣深水區(qū)的能力。最后，由于阿納達科發(fā)現(xiàn)莫桑比克海上世界一流的天然氣資源，該公司將能夠發(fā)展其液化天然氣業(yè)務。

該交易還帶來了一些經(jīng)濟利益。雪佛龍預計將這兩家公司合并，可以節(jié)省10億美元的年度運營成本。此外，它預計通過利用其核心區(qū)域的更大規(guī)模，每年可節(jié)省10億美元的資本成本。該公司預計該交易將在結(jié)束后的一年內(nèi)增加其自由現(xiàn)金流和每股收益。假設全球油價基準平均每桶60美元，遠低于當前價格。

最后，雪佛龍看到了通過出售非核心資產(chǎn)來提升其投資組合的機會。總體而言，它預計在2020年到2022年之間將卸載150億至200億美元的資產(chǎn)。這些銷售可能來自阿納達科的投資組合 - 例如阿爾及利亞和加納等一些國際職位 - 或來自雪佛龍龐大的資產(chǎn)基礎，包括可能下降將部分基礎設施資產(chǎn)下調(diào)至西部中游。這些銷售所得的收益以及對更高現(xiàn)金流的預期將使雪佛龍通過將其股票回購率提高25%至每年50億美元，將更多現(xiàn)金返還給股東。

石油并購的復興?

此次交易可能會引發(fā)油田的進一步交易，特別是在二疊紀盆地。雪佛龍將成為該地區(qū)最大的生產(chǎn)商和種植面積持有者之一，這將使其具有競爭優(yōu)勢，超過競爭對手。它將能夠利用其對西部中游的控制來建立支持其增長所需的基礎設施。此外，其龐大的規(guī)模將使其在以有競爭力的價格獲得急需的服務和設備方面具有優(yōu)勢。

這可能會刺激該地區(qū)的其他國家達成交易，以加強其規(guī)模。例如，大型石油競爭對手荷蘭皇家殼牌公司 (紐約證券交易所代碼：RDS-A)(紐約證券交易所代碼：RDS-B)一直在公開尋求提升其在該劇中的地位。因此，這筆交易可能是達成交易所需的推動。這將使殼牌不僅能夠更好地與Chevon競爭，還能與Exxon競爭，后者也控制著該地區(qū)的大規(guī)模地位。除了潛在的大型石油購買之外，以二疊紀為重點的公司可以聯(lián)手增加規(guī)模，使其不是自己的收購目標。公司像響尾蛇能源 (NASDAQ：方)和Concho Resources (紐約證券交易所代碼：CXO)近年來一直是二疊紀的積極買家。Diamondback和Concho去年每年花費超過90億美元收購二疊紀的同行。這些交易使他們能夠在該地區(qū)建立大量頭寸，這也使他們成為更大競爭對手的有吸引力的外賣目??標。

雪佛龍和該部門的針頭移動器

雪佛龍收購阿納達科的大膽舉措不僅鞏固了其在幾個關(guān)鍵領域的投資組合，而且還應該提升其財務業(yè)績。隨著石油市場復蘇，這使公司在未來幾年為其投資者創(chuàng)造更多價值。這筆交易還可以迫使競爭對手采取更多的防御措施，以便他們能夠打擊雪佛龍在二疊紀的規(guī)模擴大。這可能使2019年成為油田并購的繁忙年份。